金融市场研究

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化解经济下行期银行业风险

胡怀邦

金融市场研究. 2012, (2): 4-10.

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我国商业银行改制以来还未经历一个完整的经济周期，未来时期我国经济增速将趋于放缓，我国银行业经营环境将显著转变，并面临诸多挑战。在经济增速下行期，银行业应高度关注风险，深化改革，积极打造防范系统性风险的长效机制。

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协调推进利率、汇率改革和资本账户开放

中国人民银行调查统计司课题组

金融市场研究. 2012, (2): 11-22.

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利率市场化、汇率改革和资本账户开放一直是学术界研究的焦点。作为一个金融大国，中国的金融政策选择较为复杂，经典的金融理论所需的前提假设在我国并不完全成立。金融改革应抓住机遇、通盘考虑、协调推进。

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角色转换

艾斯沃•S. 普拉萨德

金融市场研究. 2012, (2): 23-28.

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金融危机使得全球公共债务水平大幅攀升，发达经济体的债务负担日益沉重，而新兴经济体面对国际资本的汹汹来势，也在重新判断其风险与收益。

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中国经济减速时代是否到来？

张军

金融市场研究. 2012, (2): 29-35.

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目前中国的经济总量与发达国家的差距在缩小，但人均资本存量与发达国家的差距仍然显著，依据经济增长理论，中国仍存在巨大赶超空间。那么，为什么在过去五年里中国经济已经开始减速了？我们需要重新考虑，中国经济减速时代到底有没有到来？经济减速背后的原因何在？在这种情况下，如何反思目前的经济政策？

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宏观经济政策反思

奥利维尔•布兰查德, 乔瓦尼•戴尔阿里恰, 保罗•莫罗

金融市场研究. 2012, (2): 36-46.

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本文总结了危机前关于宏观政策问题的主流观点，分析了其中哪些是错误的、哪些依然有效，并尝试勾勒出宏观政策新框架的轮廓。

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经济增长之惑：投资是否有效？

塞尔坎•阿斯兰纳普, 费边•波恩赫斯, 桑吉维•古普塔

金融市场研究. 2012, (2): 47-53.

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公共资本存量增加与经济增长紧密相关，尤其是对公共资本的初始阶段加以控制以后则更为明显。对于发达经济体，这种影响的短期效果更为显著；而对于发展中经济体，其长期效果更为明显。

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金融改革砥砺前行

孙立坚

金融市场研究. 2012, (2): 54-61.

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世界经济局势动荡，金融改革刻不容缓。未来应做实七种金融服务方式，提升中国金融软实力，解决金融资产价格扭曲、市场流动性不足、风险分散能力不强、信息披露不充分、公司治理缺位、价值创造取向有偏等困境。

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民间金融改革需破“门”

郭田勇, 张馨元

金融市场研究. 2012, (2): 62-68.

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民间借贷危机暴露了长期以来我国金融业存在的“悬空式”发展、民间资本的“双门”限制等风险和问题，如何引导民间金融正规发展成为政策制定的焦点。

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稳增长下的民间资本汲疏政策

佘桂荣, 申世军

金融市场研究. 2012, (2): 69-74.

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实现经济平稳较快增长，既要优化正规金融体系资本配置功能，更要利用好存量巨大、增长快速、影响渐显的民间资本。作为稳定投资增速的“发动机”、中小企业健康成长的“助推器”、创设有利发展环境的“粘合剂”和破解经济运行痼疾的“良药方”，民间资本需要被充分有效地汲疏到实体经济中去，而直接债务融资市场则是达成这一目的的重要渠道。为此，应将投资准入“开闸”、产品创新“提速”和制度安排“跟进”作为未来一个时期市场建设的重要方向。

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主动的“市场看门人”：主动评级业务探索

蔡国喜, 陈代娣, 杨勤宇

金融市场研究. 2012, (2): 75-83.

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纵观国外信用评级行业的发展历程，主动评级对评级机构积累声誉资本、扩大市场影响力具有重要作用。金融危机后，美国、欧盟和印度等国家和地区重新认识了主动评级在打破评级行业垄断、促进行业竞争方面扮演的积极角色，允许甚至鼓励在部分金融产品领域使用主动评级结果。本文介绍了国外主动评级业务的发展和监管情况，对我国的评级机构开展主动评级业务具有较好的借鉴意义。

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独辟蹊径: 或有可转换债券异军突起

戴赜, 吴昊

金融市场研究. 2012, (2): 84-91.

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在对次贷金融危机反思的过程中，或有可转换债券作为一种解决“大而不倒”问题的方案，以及金融机构的自救手段而被提出。在应对危机的过程中，为避免政府救助的弊端和争议，增强银行的损失消化能力和抗风险能力，监管机构鼓励银行建立应急资本机制。或有可转换债券正是作为应急资本机制的核心及或有资本的重要表现形式而逐渐兴起。

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国债期货的前世今生

陈珊, 胥宗乾

金融市场研究. 2012, (2): 92-98.

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20世纪90年代国债期货曾进行试点交易，并走过了跌宕起伏、惊心动魄的历程。2012年2月国债期货仿真交易的启动使它再度成为市场众议的热点。本文回顾了国债期货在我国产生及发展的历史，对当前进行的仿真交易规则进行了比较分析，并深入探讨了正式推动国债期货应关注的风险。

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量化宽松能带美国走出萧条吗？

宋鸿兵

金融市场研究. 2012, (2): 99-105.

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在大萧条期间，当美国的银行体系崩溃后，社会并没有发生预期中的大规模骚乱。罗斯福新政采取的几轮量化宽松政策给经济注入了活力，但同时也埋下了苦果。

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货币在资本主义发展中的作用

楼一飞, 约翰•史密森

金融市场研究. 2012, (2): 106-117.

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尽管对于货币在资本主义发展中所起到的作用各方看法不一，但是不管怎样，如果要资本主义存在，则某种类型的权威中心就必须存在。一个没有货币、法律及产权的自由市场体制只是一个传说。

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金融抑制回归

卡门•M. 莱茵哈特, 雅各布•F.奇科贾德, M.贝伦•史班西亚

金融市场研究. 2012, (2): 118-123.

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金融抑制在保持通货膨胀稳定的同时，在清偿政府债务方面最为成功。随着发达经济体债务的大量增加，以及国外资本迅猛流入给新兴经济体带来的风险，使各经济体都趋向于重新回到一个监管更为严格的国内金融环境，即金融抑制。金融抑制具有“审慎的宏观监管”政策的特征，用于确保整个金融体系的安全。

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现代金融创新的历史根源：监管套利的早期历史（上）

麦克•S. 克诺尔

金融市场研究. 2012, (2): 124-130.

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近年来，金融创新呈现爆炸式增长。大多数金融创新利用了监管体系的矛盾，将一种广为人知的技术频繁用于监管套利。本文的上部分探讨了这一技术，即看涨看跌期权理论，并追溯了公式背后的思想在历史上的运用案例。

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2012年, 总第0期, 第2期　刊出日期：2012-02-25

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