金融市场研究

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科技驱动银行转型

肖钢

金融市场研究. 2012, (5): 4-8.

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互联网已经成为一种生产力引擎，渗透到生产和生活的各个领域。银行业的经营发展模式面临重塑，银行必须高度重视科技进步的力量，深入研究新技术带来的深远影响，加快转变发展方式，坚持以科技为引领，用现代科技武装和改造传统业务，走科技主导、科技驱动的金融创新之路。

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“特里芬悖论”与国际货币体系改革

李波, 曹红钢

金融市场研究. 2012, (5): 9-16.

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货币具有无法同时满足价值稳定和供给充足要求的固有矛盾，这一矛盾在不同的历史阶段有不同的表现形式，“特里芬悖论”就是这一矛盾在美元本位制下的特殊体现。从货币的固有矛盾角度，并不存在根本性的解决方案，而只存在一系列不断完善的“权宜”方案。因此，“特里芬悖论”的破解是一个长期、持续的历史过程。

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深度理解消费转型

徐高

金融市场研究. 2012, (5): 17-37.

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跨国比较显示中国的居民消费占GDP比重明显低于大多数国家。这一消费偏低的局面与中国所处的经济发展阶段无关，直接原因是中国居民财产性收入较低，储蓄率较高。消费转型的深层次障碍在金融和财富分配，建立起市场化调节消费和投资的机制，保证二者的动态平衡。

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后危机时代的信用评级业发展之路

冯光华

金融市场研究. 2012, (5): 38-49.

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信用评级行业在资本市场，特别是债券市场发挥着重要作用。金融危机以来，信用评级对于资本市场的重要性日益凸显，成为危机后重建金融秩序的重要环节。我国的信用评级行业起步较晚但成长较快，在近几年日益受到重视。在后危机时代全球探索推进信用评级行业监管改革的大背景之下，机遇加快推动我国评级行业的发展具有重要意义。

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金融系统与融资渠道

富兰克林 · 艾伦, 艾琳娜 · 卡勒迪, 钱军, 帕特西里奥 · 巴伦苏埃拉

金融市场研究. 2012, (5): 50-62.

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完善的金融系统对于实体经济，尤其对新兴市场经济体的发展格外重要。本文对各种类型的金融系统的融资功能进行了检验和比较，得出结论，为新兴市场企业建立良好的融资结构、推动金融市场的发展需要长期的过程和巨大的成本。

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以史为鉴：欧元区会崩溃吗？（上）

安德斯 ¸ 阿斯伦德

金融市场研究. 2012, (5): 63-71.

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欧元区崩溃可能会带来灾难性后果。造成多米诺骨牌效应的关键原因在于欧元区Target2系统内巨额的未清算余额。如果希腊退出欧元区确实发生，并导致欧元区解体，其造成的损害程度将依政策取向的不同表现出很大差异性。基于过去主要货币联盟解体的经验，友善、快速、协调有序地使欧洲经济货币联盟解体将有助于损害最小化。

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挥之不去的全球经济失衡

穆罕默德 ¸ A.埃尔-埃利安

金融市场研究. 2012, (5): 72-76.

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持续的大规模收支顺差和逆差将会对全球经济的长期繁荣和金融稳定形成威胁。全球经济失衡的原因复杂，给饱受政策失灵和缺乏灵活性的政策制定者们增加了操作难度。此时应积极主动，抢得先机，正确认识短期和长期风险和政策挑战，不断调整修正中期政策措施。

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欧债危机的政治经济学新解

刘珺

金融市场研究. 2012, (5): 77-81.

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本文回顾和梳理了经济学的发展历史，从政治经济学的角度深刻剖析了欧债危机的成因及发展轨迹，提出欧债危机不仅是经济危机，更多体现的是政治危机。为吸取危机的教训，中国社会融资结构的优化、中国银行业的转型迫在眉睫。

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反思后危机时代的货币政策——货币政策果真无极限吗?

赫维 ¸ 汉努思

金融市场研究. 2012, (5): 82-93.

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为了使金融市场从瘫痪中恢复，进一步刺激经济，大规模地进行货币干预已经成为一种惯例。而货币政策并非一剂万能灵药，过分依赖它只会将其首要目标——物价稳定置于危险境地。中央银行的无限干预行为会对市场产生金融导向风险、汇率导向风险以及财政导向风险，很可能引发通胀水平意外高涨。中央银行应对货币政策的新边界达成共识，正确认识到货币政策的极限，不应为了本不属于自身的职责而采取过度干预。

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追踪全球经济复苏

M.阿伊汉 · 寇斯，普拉卡什 · 洛嘉尼，马克尔 ¸ E .特伦斯

金融市场研究. 2012, (5): 94-98.

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此轮经济复苏与其他三次全球经济衰退后的经济复苏轨迹十分相似，但是发达经济体的步伐却表现的极为缓慢，而新兴经济体已经恢复至衰退前的增长水平。虽然世界经济有所复苏，但仍然存在风险，欧洲债务危机、石油冲击都将拖累全球经济增长的脚步。

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按家庭征个税会更公平吗？——兼论我国个税改革的方向

刘尚希

金融市场研究. 2012, (5): 99-107.

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美国的个税制度很难成为我国个税改革的样板。越来越复杂的美国个税束缚了个税调节分配功能的发挥。超过一半的OECD国家已经放弃旧制，改为按个人课征个税。这使税制变得简单，同时避免了个税对社会“婚姻中性”的妨碍。关于是否放弃累进税制，个税按个人还是按家庭征收、分类征收与综合征收的权衡等难题将不复存在。

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土地财政破解之道

庞业军

金融市场研究. 2012, (5): 108-115.

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1994年分税制之后，财权上移以及城市化速度加快，使得地方政府谋求其他生财之道，对土地财政的依赖不断强化。经过十几年的发展，土地财政成为了地方政府名符其实的“第二财政”。特别是近年来，土地财政愈演愈烈，并由此引发了中央与地方在房地产调控政策上的激烈博弈。

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金融风险管理面面观

阿南德 ¸ 辛哈

金融市场研究. 2012, (5): 116-127.

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本文阐述了监管机构在本次金融危机中的反应，并从国际和印度视角探讨了新巴塞尔协议在实践中的问题，全球金融风险和风险管理仍处于不断演变的进程中，对金融风险管理稍有不慎都可能导致破坏力极强的金融危机爆发，这就要求监管机构能够设计出精确量化风险的模型，并构建出健全的风险管理框架，以及完善金融机构自身的治理结构以便更好地防范风险。

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存款保险制度：制度演进、优势难点与顶层设计

王国军

金融市场研究. 2012, (5): 128-136.

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银行挤兑往往会导致货币信用危机，甚至引发金融混乱乃至金融风暴，为此，必须建立存款保险制度对破产银行的储户进行补偿，以缓冲银行危机所引起的挤兑风潮，维护银行业经营所必须依赖的信用基础，保证银行间接融通渠道畅通。

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Libor操纵案与我国利率形成机制

谢婷, 王静文

金融市场研究. 2012, (5): 137-144.

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由于形成机制的缺陷以及有效监管的缺失，Libor得以被欧美一些银行操纵，并且对其作为全球金融市场基准利率的地位产生冲击。Shibor与Libor如出一辙，但由于它是一个封闭市场上半自由化的利率，被操纵的可能性不大。Libor操纵案对Shibor的启示有两点：一是应该完善自身的形成机制，巩固其基准利率的地位，二是应该加强货币市场建设，扩大其应用范围。

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影子银行体系的兴衰

佐尔坦 ¸ 鲍兹

金融市场研究. 2012, (5): 145-154.

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影子银行体系具有高杠杆特点，并游离于银行资产负债表外，在2008年次贷危机中，它处于漩涡中心。本文分析了担保债务凭证（CDOs）如何从信用风险的管理工具蜕变成信用风险的来源，讨论了通过担保债务凭证持有次贷风险敞口的投资者类型，以及为什么通过“发起－分销”模式未能达到风险分散的预期目的，最后讨论了影子银行体系崩溃的原因和影响，并将影子银行体系与传统银行相比较。

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2012年, 总第0期, 第5期　刊出日期：2012-05-25

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