金融市场研究

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继续加强自律管理和发展创新促进银行间市场持续健康发展

项俊波

金融市场研究. 2013, (3): 4-6.

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随着金融市场不断发展完善,债券市场改革发展正进入“深水区”,市场建设所需要处理的各种关系日益复杂,需要研究和处理的问题日益增多。在以后工作中应继续坚持“创新与发展并重的方针”,继续优化债务融资工具注册流程,加强制度安排、产品创新方面的研究,在发展市场和内部建设之间取得良好平衡,为协会发展创造良好的氛围,为优化金融资产结构、丰富市场投资工具、促进经济发展作出新的贡献。

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新兴经济体能否跨越中等收入陷阱?

乔治•马格努斯

金融市场研究. 2013, (3): 7-15.

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金融危机爆发后,西方发达经济体遭遇经济下滑,而新兴市场经济体的发展速度令人瞩目,但也同时面临着“中等收入陷阱”的隐忧。新兴经济体要跳出陷阱,那些延续传统增长模式的经济体需要采用更“智慧”的经济模式以提高全要素生产率。

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公平改革为何重于结构再平衡?

朱天, 张军

金融市场研究. 2013, (3): 16-24.

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中国的居民消费存在被低估的趋势,主要是由于未考虑居民消费、未统计在内的公司付费的私人消费,以及抽样调查的样本不具代表性所致。中国经济问题的根源不在失衡,而在失公,推动改革的重点也在于此。

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中央银行的角色、使命与挑战

白川方明

金融市场研究. 2013, (3): 25-36.

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很多发达经济体的短期利率已基本为零,其中央银行的流动性和资产负债表都扩大至史无前例的水平。此外,这些国家的央行还扩大了购买资产的范围。但尽管如此,经济的复苏仍难令人满意。在此背景下,对中央银行政策的要求和期望比以往任何时候都要高。

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央行异化——危机后发达经济体央行的哲学和定位演变

徐以升, 单景辉

金融市场研究. 2013, (3): 37-48.

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2008年金融危机以来,全球金融治理有何格局性改变?以美联储、英格兰银行、欧洲央行为代表,其权力的上升、职能的扩大是一条主线。以这条主线为题,人们所理解的传统的中央银行实际上已经成为“过去式”,欧美日发达经济体央行出现了“异化”,具体表现为“去独立性”的三大趋势：俘获金融机构监管权力、政策目标“去通胀”化以及推动主权债务货币化,这是认识当前全球经济金融格局变化的基础。

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欧央行能否破解欧债困局

漆鑫, 姜智强

金融市场研究. 2013, (3): 49-55.

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相较美联储在次贷危机期间所扮演的积极角色,欧央行在应对欧债危机时过于保守的表现一直备受金融市场诟病,直至欧央行推出直接货币交易计划（OMT）,欧央行才逐步承担起欧元区最终贷款人的角色。本文致力于剖析欧央行对欧债危机的应对措施选择及其实际效果。

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银行资本的跨国流动

国际经济政策与改革委员会

金融市场研究. 2013, (3): 56-66.

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银行的放贷冲动是一种顺周期行为,这种行为会加剧经济周期的波动、影响市场的自我纠正能力。银行的融资模式,尤其是批发融资模式（国际资本流动的最主要形式）会进一步加剧其自身的顺周期性。本文针对不同的跨国银行组织形式,讨论了价值效应、国际资产负债表效应、安全着陆和美元短缺等问题,该研究有助于解释跨国银行能否规避上述负面影响。

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日元贬值“攻心”全球经济

李娅

金融市场研究. 2013, (3): 67-73.

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安倍政府此轮引导的日元有意贬值,直接导致市场弥漫在以货币竞争性贬值为标志的新一轮货币战争的迷雾当中,全球经济正处在进退维谷之间。

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国际货币体系变革与黄金回归之辩

周帅

金融市场研究. 2013, (3): 74-86.

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世界经济发生根本性改变,倒逼国际货币体系变革。美元已经不再那么完美无缺,人民币在国际货币体系中地位的巩固尚需假以时日。有关黄金回归国际货币体系的讨论日益增多,结论尚待分晓。

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价格型货币调控模式下中央银行操作目标利率如何选择?

金中夏, 李宏瑾, 李良松

金融市场研究. 2013, (3): 87-96.

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随着利率市场化改革向深层次领域迈进,当前数量型货币调控应逐步向以利率为主要手段的价格型货币调控模式转型,中央银行基准利率和操作目标利率的选择至关重要。与美联储类似,未来中国中央银行基准利率和操作利率应是一致的。目前,隔夜Shibor和隔夜回购利率各有利弊,都有可能作为央行基准利率,这需要央行权衡各方面的因素,根据中国金融市场的实际情况逐步确定。

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监管“成就”危机（下）

詹姆斯•R.巴斯, 小杰勒德•卡普里奥, 罗斯•列文

金融市场研究. 2013, (3): 97-108.

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在金融危机前的数十年间,美国的政策制定者和监管者的所作所为实际上危害着经济的稳定。观察造成危机的一些主要政策和监管决策,可以发现背后的决策者与监管者的无知与无能。从深层角度来说,危机绝非仅是金融创新复杂化的结果,系统性的、制度层面的问题才是导致这些政策屡次出台的根本原因。

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如何应对信贷繁荣?

乔瓦尼•D.艾利卡, 丹尼斯•伊甘, 拉克•莱文, 佟辉

金融市场研究. 2013, (3): 109-120.

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通过探讨信用繁荣与崩溃问题,来解答以下几个疑问：如何界定信贷繁荣?信贷繁荣是如何产生的?信贷繁荣在什么情况下会崩溃,又在什么情况下会持续?在抑制信贷增长或纾缓相关风险时,不同的政策作用会如何,什么样的政策选择才是最佳的应对路径?

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制金权与国际经济大棋局

谭伟东

金融市场研究. 2013, (3): 121-127.

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世界格局中的国际博弈,其实质最终指向的是世界财富和国际财权。国际和国内金融市场也不是某一种单纯的经济游戏博弈,而是大地缘政治和国际格局的产物。中华复兴必须在经济崛起和金融崛起的互动中,尽快提升发展水平,牢牢把握住中国和世界的制金权,从而彻底改变和重构不合理且不可持续的国际经济秩序和国际金融结构。

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经济史与经济政策

巴里•艾肯格林

金融市场研究. 2013, (3): 128-138.

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分析家和决策者们在2008-2009年间广为关注“历史教训”,尤其是将当时的状况与20世纪30年代大萧条初期进行类比,以求探明此次全球经济危机的来龙去脉。本文立足于认知科学成果和外交决策文献,力求解读与大萧条的历史类比所造成的影响,并探究该类比是如何既塑造人们观念,又左右政策响应的。本文还探讨了历史学术界该如何加强组织,更好地服务于经济决策。结论部分则反映了本次危机会如何重塑经济史的研究。

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2013年, 总第0期, 第3期　刊出日期：2013-03-25

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