金融市场研究

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“两会”后的中国经济

裴长洪, 谢谦

金融市场研究. 2013, (4): 4-9.

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当前,全球经济仍处危机后的低速增长的深度调整期,但世界产业结构出现新动向,新工业革命初现端倪。我国经济增长由以往的“结构性增速”阶段转向“结构性减速”阶段,这就要求我国要逐步转变经济发展方式,培育新的经济增长点。

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发达经济体的公共债务及财政整顿

卡罗•考特赫里

金融市场研究. 2013, (4): 10-18.

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发达经济体的公共财政状况堪忧,公共债务占GDP比率持续上行,风险越来越大。各经济体应采取财政整顿措施,通过结构性改革,尽可能地提高增长率,同时确保利率可控,以稳定公众信心。

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为什么我们成为了凯恩斯主义者?

安德鲁•T.杨

金融市场研究. 2013, (4): 19-33.

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美国复苏再投资法案驱动的刺激支出显然已经失败。经济依然没有回到强劲的增长轨道上。然而,许多专家学者和政策制定者依然鼓吹继续增加政府开支。本文从理论和实证方面都说明了财政刺激有效的证据非常薄弱,在短期收益并不确定但一定会有巨大的长期成本的情况下,政府支出刺激政策显得极不合理。

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全球影子银行概况：现状及趋势

金融稳定理事会

金融市场研究. 2013, (4): 34-40.

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2012年11月18日,金融稳定理事会（FSB）发布了2012年度全球主要地区影子银行体系监测报告。整篇报告大体可以分为五部分：第一部分是对监测方法的介绍;第二部分是对全球影子银行体系的宏观勾勒;第三部分是跨国比较;第四部分是对不同类型的非银行金融中介进行归类和分析;第五部分是对银行和影子银行之间的关联性进行分析。

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掀开影子银行的面纱

盛宏清

金融市场研究. 2013, (4): 41-50.

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影子银行的概念目前没有定论,本文从影子银行的具体门类业务对其进行了定义。客观上讲,影子银行是个较为宽泛的中性称谓,并无好坏之别。影子银行的存在对于金融、经济的影响,应该“一分为二”地看待。

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监管套利视角的“影子银行”

曾刚

金融市场研究. 2013, (4): 51-57.

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本文无意纠缠影子银行的概念,而是集中讨论以银行为核心的各类监管套利活动,并以此为基础对中国式“影子银行”的类型、特征以及影响作一个简单的分析。

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“影子银行”还是“银行的影子”?

郑智, 刘兰香

金融市场研究. 2013, (4): 58-64.

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影子银行在中国主要与银行理财有关,其根源在于中国银行业存在的“二元异化”问题。信贷规模被挤压,而在信用供应层面,地方政府和国有企业的扩张挤压民营经济部门,同时银行业也面临竞争。由此催生的银行理财产品虽然处于表外,但仍然受监管部门的控制。与其说是影子银行,不如说是银行的影子。

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中国债券市场投资人结构

张璨, 李秋菊, 程东旭

金融市场研究. 2013, (4): 65-73.

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一国金融结构的历史沿袭和变化趋势,在很大程度上决定其债券市场投资人结构的现状和发展方向,因此不能背弃历史背景而孤立地谈论债券市场投资人结构。更重要的是,应该从自身的实际出发,优化金融结构,从而进一步优化债券市场投资人结构。

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中国金融脱媒面面观

钟正生

金融市场研究. 2013, (4): 74-85.

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本文考察了我国金融脱媒的程度及其影响。研究表明,近年来市场热议的银行理财产品,并非真正意义上的金融脱媒,更未上升到“倒逼利率市场化”的程度,却给央行的货币供应量统计带来了干扰。进一步地,1994年后,金融脱媒加快增强了我国货币政策传导的利率渠道,弱化了货币政策传导的信贷渠道,但对货币政策传导的资产负债表渠道影响并不明显,因此有利于货币政策调控由依赖数量型工具向更多地依赖价格型工具的转变。

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我们能否决定政府的最优规模?

詹姆斯•A.卡恩

金融市场研究. 2013, (4): 86-94.

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现代增长理论认为,政府政策的长期影响应首要作用于经济活动水平本身,而非增长率;再者,此影响的来源是多维度的,难以单纯用“规模”（如政府支出占GDP的比重）去恰当衡量。有证据表明,政府规模往往比其“最优的规模”更大,但由于已有数据涵盖的是主要国家（其规模已然庞大）,不能确切地判断出理想的政府规模。

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解读美联储超常规宽松货币政策

贺力平

金融市场研究. 2013, (4): 95-108.

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美联储实施超常规宽松货币政策已有四年半时间。2012年年底美联储进一步提出将失业率纳入货币政策目标,旨在为延续宽松货币政策提供新的理论依据。美联储所实施的货币政策不能阻止金融危机所引发的美国经济和金融体系的内在调整,但却为联邦政府实行扩张财政政策提供了降低利息支付成本的巨大支持。社会债务变动将成为影响未来美联储货币政策调整的重要指标。

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金融监管：屡蹈覆辙（上）

詹姆斯•R.巴斯, 小杰勒德•卡普里奥, 罗斯•列文

金融市场研究. 2013, (4): 109-117.

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政府应对金融危机似乎只有两件“法宝”,一是成立更多的金融监管机构;二是赋予他们更广泛的监管权力。然而,这些俗套的应对之策,不仅无法预防下次危机的产生,反而为下次危机埋好了伏笔。

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金融理财的监管逻辑与投资者保护

洪艳蓉

金融市场研究. 2013, (4): 118-125.

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监管竞争下的放松管制带来各类金融机构理财业务的风生水起,但以合格投资者准入和信息披露为投资者保护主要手段的监管逻辑,却遭遇了理财违约“零容忍”的尴尬。应在放松管制以后逐步统一理财监管标准避免监管恶性竞争,强化金融机构的行为规范和问责机制,建立有效的信息披露制度和完善理财合同必备条款,并提供高效便捷的纠纷处理机制,以平衡金融创新与投资者保护的关系,促进理财市场的理性繁荣。

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债务、货币与杠杆化：如何走出困境?（上）

阿代尔•特纳

金融市场研究. 2013, (4): 126-137.

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过度的杠杆化制造了金融资产泡沫,进而导致金融危机的爆发。然而危机之后的快速去杠杆化措施,则导致经济复苏乏力。因此,如何正确对宏观经济进行调节及管理,是当前各主要经济体所面对的两个重要议题。一是如何选择适当的宏观调控目标;二是利用何种政策工具进行有效调节。

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“百万中产”：是一个“阶级”吗?

安迪•萨姆纳

金融市场研究. 2013, (4): 138-144.

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关于如何定义中产阶级,研究领域尚未形成统一共识。经购买力平价折算后的每日人均支出2-13美元的消费群体一般被认为符合“中产阶级”的标准,其收入所占国民收入的比例总是稳定于50%左右,是既不太穷也不太富的一群人,但是一旦受到某种外力因素的干扰,就极有可能重新陷入贫困。

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两种城市化

何帆

金融市场研究. 2013, (4): 145-146.

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2013年, 总第0期, 第4期　刊出日期：2013-04-25

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