金融市场研究

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新常态下的宏观调控与财政政策

贾康

金融市场研究. 2014, (11): 4-10.

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新常态下的财政、货币政策，必须立足于服务全局，努力促进国民经济运行的基本稳定与提高质量，并在加快发展方式转变，稳增长、调结构、促改革、惠民生中，把短期的、年度的调控与中长期实现“五位一体”全面改革目标衔接起来。

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新常态下的改革号角——混合所有制的思考与实践

熊焰

金融市场研究. 2014, (11): 11-19.

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“混合所有制”是启动国有企业改革以来，迄今为止针对国有企业进行的规模最大、影响最为深远的一次改革。本文对混合所有制经济概念、提出时机、混合所有制改革方式等进行了分析，最后指出混合所有制改革要运用好股票市场、产权市场、债券市场三类市场平台。

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地方政府债务现状、风险与管控

汪杰, 唐群杰, 杨可

金融市场研究. 2014, (11): 20-29.

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金融危机后，中国经济率先复苏，各级政府主导的投资发挥了中流砥柱的作用，但同时地方政府负债规模的快速膨胀也引起了广泛关注和争议。本文基于地方政府债务的现状和发展趋势，分析其中存在的问题，深入挖掘其中可能存在的风险，以对地方政府债务的改革思路提供可行性建议。

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政府债开闸将对“交投”类企业影响几何？

傅哲祥

金融市场研究. 2014, (11): 30-35.

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赋予地方政府依法适度举债融资权限，加快建立规范的地方政府举债融资机制”是我国市场化改革进程中的又一次重大突破，是推进政企分开、资政分离的具体措施，将对公共基础设施投融资体系改革和历史形成的平台类企业发展产生深远的影响。

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地方政府债券信用评级制度构想

杨勤宇, 张天硕

金融市场研究. 2014, (11): 36-43.

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近期，国务院印发了《关于加强地方政府性债务管理的意见》，明确提出要建立地方政府信用评级制度。本文结合2014年自发自还地方政府债券试点工作过程中的经验与问题，通过在供需视角下对地方政府债券评级制度的分析，对如何健全完善地方政府债券评级制度进行了积极探讨和合理构想。

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把握政府与市场的边界——英国地方政府债务管理的国际镜鉴

中国银行课题组

金融市场研究. 2014, (11): 44-52.

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加强地方政府性债务管理已经是中国社会的共识，对此，本文通过系统分析英国地方政府财政、债务管理的模式、风险与经验，为探索我国地方政府性债务管理提出了若干建议意见。

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应审慎看待宏观审慎政策

克劳迪 • 博里奥

金融市场研究. 2014, (11): 53-58.

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利用宏观审慎政策框架应对金融危机，是一种颇受欢迎的做法。正如国际清算银行所倡导的，确保金融稳定需要一个更为系统性的框架。然而，宏观审慎措施还需在增加可用政策工具、监管规则和自主裁量之间更趋平衡，并在加强国际合作协调等方面取得更多进展。但仅依靠宏观审慎政策解决金融长期稳定问题并不现实，它只是解决方案的一部分，其他政策如货币政策和财政政策仍需发挥应有的作用。

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欧洲央行货币政策新阶段

维克多 • 康斯坦茨奥

金融市场研究. 2014, (11): 59-66.

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欧洲央行管理委员会近期宣布的非常规措施标志着新阶段的开始。通过这些新措施，央行希望积极地扩大资产负债表规模，以便在政策利率已经触及下界的情况下保持进一步宽松的货币政策。金融市场最初的反应也表明这些新措施的实质已经得到认可，央行有信心这些新措施将有助于推动欧洲经济的可持续复苏。

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国际化的人民币——挑战和影响

苏克赫达维 • 辛格

金融市场研究. 2014, (11): 67-71.

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人民币的国际化进程在过去一年左右的时间势头强劲，反映了中国在全球经济中日益增长的地位。目前人民币全球化面临的挑战在于，中国在金融系统和政策框架方面的发展和准备。

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中国股票市场走向分析——基于 A 股估值中枢水平的探究

崔永

金融市场研究. 2014, (11): 72-77.

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本文通过分析中国股市近年来走势变动的因素，认为中国股市是有效的市场；并进一步以实体经济投资回报率、房地产市场投资回报率和债券市场投资回报率为基础，计算股市估值中枢，认为股市有望向其合理估值中枢水平回归。

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银行间市场与交易所回购交易比较分析

罗晶, 田野

金融市场研究. 2014, (11): 78-88.

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我国债券回购市场是以银行间市场的回购与交易所回购为主的市场格局，两者在机制安排上存在较大的差异。本文通过比较分析交易所CCP模式的回购交易和银行间市场回购交易，系统梳理我国的债券回购市场，探究市场变化和发展的原因，并由此对未来回购市场的发展提出建议。

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美国新股发行机制及IPO市场概览

刘刚

金融市场研究. 2014, (11): 89-94.

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近期多家国内行业龙头企业和知名公司先后在美国上市，吸引了中国投资者对美股IPO市场的注意与投资热情。本文将介绍美国新股发行流程、定价机制，以及美股市场IPO融资的总体情况。

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房地产调控放松的逻辑

罗文波, 叶倩瑜

金融市场研究. 2014, (11): 95-99.

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货币政策：吃一堑，何时能长一智？

金融市场研究. 2014, (11): 100-101.

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全球经济，比看上去更疲软?

金融市场研究. 2014, (11): 102-103.

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风险偏好和自然利率

比安卡 • 帕欧里, 帕维尔 • 扎巴克斯克

金融市场研究. 2014, (11): 104-105.

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调控转向的背后

徐瑾

金融市场研究. 2014, (11): 106-107.

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选取居民消费物价指数作为通胀债价格指数的可行性分析

张宇航

金融市场研究. 2014, (11): 108-115.

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本文比照国外主要国家通胀债价格指数的选取标准，对国内居民消费物价指数（CPI）编制规则、计算方法以及历史走势等进行了深入分析。结论认为居民消费物价指数具备成为通胀债价格指数的基本条件，现阶段在国内债券市场发行通胀债已具备可行性。

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“以资源换基础设施”能否破除资源诅咒？

霍瓦尔 • 哈兰德, 约翰 • 比尔兹沃思, 布莱恩 • 兰德, 詹姆斯 • 施密特

金融市场研究. 2014, (11): 116-119.

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“以资源换基础设施”（RFI）合同是一种从一些发展中国家经验中演变而成的新式合同。RFI将政府开采资源收入直接与基础设施投资相联，为资源丰富的国家合理安排生产性投资与消费支出提供了有效工具。本文论述了RFI的优点、挑战和风险。

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国际影子银行体系监管及其对中国的启示

张晓朴

金融市场研究. 2014, (11): 120-125.

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本文从影子银行的定义和信用中介功能出发，测算和分析了影子银行的规模与风险，并介绍了国际上对影子银行体系进行监管的要素和措施。对于中国这样的发展中市场来说，如何借鉴国际经验，摸索出“适度监测”的符合中国实际的道路，掌握并控制影子银行风险，这给金融监管带来了一定挑战。

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对机构挤兑的金融危机恐慌是否合理？（下）

韦恩 • 麦金利

金融市场研究. 2014, (11): 126-136.

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纵观历史，人们对银行挤兑始终抱有如一的恐惧心理，特别是对危机期间的大机构。危机爆发之初，被挤兑的问题金融机构通过零散的自发兼并、直接破产或政府救助等方式被处置。2008年9月底之后，恐慌开始笼罩美国财政部和主要金融监管机构。由于担心整个金融系统崩盘，政府作出了为所有大型金融机构提供援助的决定。然而，对金融业风险的严肃分析却极度匮乏，对真相的误读也显而易见：挤兑并不代表金融体系的崩溃即将来袭，而往往只是存款从薄弱金融机构向优质金融机构的转移而已。对此，基于上述考量的政策应用本可以避免当局恐慌及其对大型银行进行政府救助的策略。

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2014年, 总第0期, 第11期　刊出日期：2014-11-25

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