2014年, 总第0期, 第7期　刊出日期：2014-07-25

  

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金融市场发展
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  公司信用类债券市场创新发展与信用风险防范

  冯光华

  金融市场研究. 2014, (7): 4-13.

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  2005年以来,我国公司信用类债券市场,尤其是非金融企业债务融资工具市场实现了跨越式发展,目前非金融企业债务融资工具市场已经成为中国企业直接债务融资的主板市场。回顾其发展历程,着力减少不必要行政管制、实施“注册制”市场化债券发行管理机制、坚持“依托场外市场、面向机构投资者”的运作模式是推动市场快速发展的宝贵经验,实现了推动市场发展与防范信用风险的有机统一。近年来宏观经济形势以及金融环境发生变化,债券市场信用风险事件不断显现。为应对上述挑战,需要进一步完善风险揭示、风险分散分担、风险处置等市场化约束机制,加强信用风险防范。
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  债务融资工具的现在与未来

  袁麟, 施青春, 张伟

  金融市场研究. 2014, (7): 14-23.

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  本文结合国际债市发展经验和国内经济现状,对非金融企业债务融资工具的未来发展进行了预测,并通过分析非金融企业债务融资工具发展现状及其问题成因,提出了一些促进发展的具体措施与建议。
专题：信用增进与担保
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  信用增进在金融市场规范发展中扮演何种角色?

  张陆伟

  金融市场研究. 2014, (7): 24-29.

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  信用增进作为金融市场的重要一环,所发挥的作用日益显现。本文通过研究信用增进可以实现降低债权人损失率的效果,发现信用增进对于促进我国金融市场规范发展、提升金融市场资金配置效率、降低交易成本、推动创新、减少市场波动和降低系统性风险等方面具有重要和积极的作用。
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  债券市场担保业素描

  覃圣尧

  金融市场研究. 2014, (7): 30-40.

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  担保公司担保逐渐成为债券市场增信的重要手段,增信规模逐年增资。在分析担保公司的过程中,需注意其担保放大倍数、担保结构、风险准备金及担保代偿情况。通过静态和动态分析担保公司风险敞口,目前债保公司整体风险可控。
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  推动信用增进公司的稳健发展——基于美国债券保险公司商业模式的研究

  张启迪

  金融市场研究. 2014, (7): 41-48.

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  本文通过总结美国债券保险公司业务领域的演变过程以及美国保险业及债券保险行业的商业模式,研究债券保险公司商业模式对于其经营和发展的影响。研究发现,投资业务对于债券保险公司的基础性作用非常重要,在资本金的投资方面必须采取极为稳健的投资策略,此外,债券保险公司要始终坚持增信业务为主、投资业务为辅的经营策略。
宏观经济
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  大力发展服务业促进经济升级转型

  姚余栋, 张蓓, 李宏瑾

  金融市场研究. 2014, (7): 49-61.

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  与国外相比,中国三大产业结构仍以第二产业为主,服务业发展相对缓慢,这不利于中国经济的转型升级,制约了中国经济结构的进一步优化和长远健康发展。为此,本文提出了相应的政策措施,以促进服务业的发展。
国际经济
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  美联储加息时间和幅度预测：基于泰勒规则的测算

  郑黎黎

  金融市场研究. 2014, (7): 62-70.

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  随着美国经济持续温和复苏,联邦基金利率将在不久的将来脱离零利率下限。本文利用泰勒规则对未来联邦基金利率水平作了大致预测,初步判断美联储可能于2015年三季度首次加息,2015年末的联邦基金利率水平可能达到1%左右。同时,当前通胀出现加速回升迹象,未来几个月通胀可能成为影响美联储加息决策的最重要因素。若通胀水平持续攀升,美联储首次加息时间可能提前。
企业融资实务
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  医疗产业融资渠道分析与实践——以北大方正集团有限公司为例

  余洋, 曾喆

  金融市场研究. 2014, (7): 71-76.

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  本文从以北大方正集团有限公司为例,从医疗企业的资金需求特点入手,比较分析了医疗企业的各种融资渠道。由于医疗企业初始投资额大、投资周期长,医疗企业作为融资主体往往面临较大的政策限制,融资需求很难满足。方正集团以集团为主体,通过发行信用债券融资拓展了方正集团的融资渠道,突破了医疗产业融资难的瓶颈。
市场投资与交易
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  “T+0/T+1”交易与买断式回购的比较研究

  郭仌, 苏杨

  金融市场研究. 2014, (7): 77-82.

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  近期,“T+0/T+1”交易逐渐成为银行间债券市场较为活跃的一种交易模式,在形式上该交易模式与买断式回购无异。目前市场鲜见对这种交易模式的解读,本文以“T+0/T+1”交易为出发点,通过比较“T+0/T+1”交易模式与买断式回购,认为后者更有利于提升机构内控机制的有效性,并从机构的角度提出对买断式回购的再认识。
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  从信用债融资主体结构谈融资难题

  赵巍华, 王硕

  金融市场研究. 2014, (7): 83-90.

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  受经济下行和信用风险加剧的冲击,以中小企业为代表的民营企业在债市的融资份额趋于下降,而有限的金融资源日益集中于占优势地位的各类国有企业。从目前的融资结构特点来看,解决融资难题不宜单纯采用总量性政策,而需发展多层次债务融资市场,采取多种结构性对策,并完善征信系统和债务追偿追责机制。
热点时评
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  房地产市场“再平衡”

  孙明春

  金融市场研究. 2014, (7): 91-94.

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短文欣赏
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  政府是否应该参与股票市场或黄金市场?

  本•索斯伍德

  金融市场研究. 2014, (7): 95-96.

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  非正规企业的金融包容性——现状及相关因素

  苏比卡•法拉齐

  金融市场研究. 2014, (7): 97-99.

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  中国不会发生任何形式的“硬着陆”

  道格拉斯•埃利奥特

  金融市场研究. 2014, (7): 100-101.

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  向欧洲的数字产业缺口“宣战”

  托尼•克莱顿, 德茜蕾•范•维尔萨姆

  金融市场研究. 2014, (7): 102-105.

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金融创新
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  抵押贷款融资改革：方案及预算影响分析

  艾克•布兰农, 马克•卡拉布里亚

  金融市场研究. 2014, (7): 106-117.

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  继美国政府于2008年托管房利美和房地美后,“两房”逐渐扭亏为盈,处境也随之发生了变化。目前,美国政府正在就抵押贷款融资领域的重大改革开始新一轮的思考,而关于“两房”改革的多项方案又会以不同方式对联邦预算产生影响。
金融理论前沿
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  美欧商业银行资产管理业务经营模式探究

  周琼, 崔江薇

  金融市场研究. 2014, (7): 118-127.

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  近年来,我国包括银行理财业务在内的资产管理业务迅猛发展。发达国家大银行的资管业务更为成熟,绝对和相对规模也更大。本文比较了美欧主要商业银行资产管理业务的组织架构及经营模式,分析其特点和经验及其对我国商业银行资管业务的启示。
金融风险与监管
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  当前全球经济环境下中央银行面临的挑战（下）

  白井小百合

  金融市场研究. 2014, (7): 128-138.

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  本文阐述了近几年全球经济在深度调整过程中出现的一些新趋势和新问题,探讨了发达国家和地区中央银行在现行货币政策执行框架下的共同特点及其面临的主要挑战,以及新兴市场经济体的新变化和趋势,介绍了在全球经济和金融高度一体化背景下这些国家的央行所面临的挑战。最后,对各国央行目前所面临的问题及其应对措施提供了解决问题的相关思路、路径和方法。