2015年, 总第0期, 第11期　刊出日期：2015-11-25

  

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宏观经济
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  如何理解“新汇改”及其影响

  鲁政委

  金融市场研究. 2015, (11): 4-14.

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  2015年8月11日的“新汇改”，表面上只是改变了中间价的报价方法，实际上标志着人民币开启了迈向“资本项目完全可兑换”和“完全自由浮动”的新征程。如果此次汇改最终能够让高估的人民币实际有效汇率得到矫正，那么，最终中国经济将逐步企稳回升，真正实现健康平稳“去杠杆”。
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  政府债务对我国利率水平的影响研究

  张启迪

  金融市场研究. 2015, (11): 15-23.

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  研究表明，政府债务水平与长期利率之间有显著的正相关关系，而长期利率的上场将对投资产生挤出效应，进而对经济增长产生负面影响。近年来我国政府债务的迅速增加是否也提高了长期利率水平和企业融资成本，进而抑制了经济增长？本文对此展开研究。
专题：供应链金融——“互联网+”跨界生存，小微企业抱团取暖
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  判定供应链金融优劣的五维模型

  陈福

  金融市场研究. 2015, (11): 24-39.

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  本文阐述了供应链金融的产生背景、先天优势，提出以大产业、弱上下游、强控制力、低成本与高杠杆、标准化等五维模型去判断供应链金融的真伪，由此筛选出大宗商品领域、专业市场、行业信息化龙头、电商平台以及行业或区域性龙头企业等五个领域为孕育供应链金融的沃土。
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  面向产业链成员的系统性金融解决方案

  魏涛, 郭晓露

  金融市场研究. 2015, (11): 40-56.

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  供应链金融作为供应链管理对应资金流的重要环节，将供应链上的核心企业及其相关的上下游配套企业作为一个整体，提供融资等整体金融解决方案。供应链金融降低了对银行作为信用中介的需求，衍生出保理、融资租赁等模式。本文认为供应链金融未来将成为我国中小企业融资的主要渠道。
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  供应链金融：盘活存量，推进产融结合

  林喜鹏, 林长青, 王锡文

  金融市场研究. 2015, (11): 57-66.

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  目前，供应链金融已形成多渠道资金来源格局，除银行以及核心企业自有资金外，小贷公司和P2P平台资金也开始参与其中，而直接租赁和售后回租作为供应链金融的重要对接模式，正成为供应链金融的重要资金入口。
金融市场发展
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  证券化与银行资本结构

  安德烈 • 阿尔马赞, 阿尔弗雷多 • 马丁-奥利弗, 赫苏斯 • 索瑞纳

  金融市场研究. 2015, (11): 67-76.

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  资本证券化让银行有可能改变自身的资本结构与金融中介流程。本文研究发现，证券化的出现与银行融资政策的根本变化是紧密相连的，同时本文还证明了具有某些特征的银行证券化程度相对于其他银行更深。此外就融资选择啄序而言，中小规模银行与非上市银行等可能会面临更严重逆向选择问题。
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  我国信贷资产证券化实践与思考

  孙良涛

  金融市场研究. 2015, (11): 77-84.

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  本文回顾美国资产证券化的基本情况，梳理我国信贷资产证券化发展历程及特点，分析当前资产证券化发展遇到的瓶颈，认为当前我国信贷资产证券化发展仍面临体量偏小、产品单一、供需不旺等问题，并提出进一步扩大信贷资产证券化规模、丰富产品序列、重启不良资产证券化等建议。
金融理论前沿
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  通货紧缩的再分配及其反对者

  菲利普 • 巴格斯

  金融市场研究. 2015, (11): 85-90.

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  理论会影响人们的看法。如果人们认为某种事物对自己有害，那么他们就会反对它。因为通缩后果所及的不同人群的利弊各异，在损失的凸显程度、波及面以及利弊双方的组织性的差异，导致价格通缩被妖魔化了。同时，货币幻觉也常使人们对通缩拒而远之。
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  从历史视角审视通货紧缩成本

  克劳迪奥 • 鲍里欧, 马格达莱纳 • 埃德姆, 安德鲁 • 菲拉多, 鲍里斯 • 豪夫曼

  金融市场研究. 2015, (11): 91-104.

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  本研究发现产出增长和通货膨胀之间关联较弱，但与资产价格紧缩之间存在更为显著的关联性。此外，并不能得出高负债率提高商品成本与服务价格的结论。而房地产价格紧缩与私人债务之间存在着最具破坏性的互动关系。
热点时评
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  汇率、利率与流动性的关系考察

  董德志, 赵婧

  金融市场研究. 2015, (11): 105-109.

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短文欣赏
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  “两房”救援再回眸

  斯科特 • 弗雷姆, 安德利斯 • 菲斯特, 约瑟夫 • 特雷西, 詹姆斯 • 维克里

  金融市场研究. 2015, (11): 110-112.

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  基于金融监管视角下“泛亚”风险事件的思考

  包艳龙

  金融市场研究. 2015, (11): 113-115.

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  防御性暂停行为和1857年恐慌

  托马斯 • 克利特嘉德, 詹姆斯 • 纳隆

  金融市场研究. 2015, (11): 116-118.

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投融资与交易
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  票据业务的信贷属性分析

  左志方, 钟俊

  金融市场研究. 2015, (11): 119-126.

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  近十年以来，我国票据市场快速发展，以突破信贷规模限制的业务创新层出不穷，似是弱化了票据业务的信贷属性。但通过梳理各方面数据，本文发现：商业银行通过金融创新“隐藏”了报表中的贴现余额，导致央行对票据贴现余额的统计数据失真。进一步的分析表明，票据融资的周期性与信贷周期基本同步，但与货币供给周期相关性不显著。
金融风险与监管
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  修复全球金融安全网——来自中央银行的经验教训

  米诺切 • 沙菲克

  金融市场研究. 2015, (11): 127-133.

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  实践中，跨境资本流动的善变与脆弱性会对实体经济产生破坏作用。结果是，用于应对资本流动快速变化的不同方法、手段已经在各地区发展起来，被统称为“全球金融安全网”。全球金融危机的跨境影响迫使人们反思，即这个全球金融安全网是否正如其所应当发挥得那样有效，是否需要更多的工作来控制主权危机的系统性溢出效应。
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  危机后的宏观经济政策协调和央行独立性

  比亚吉奥 • 柏森

  金融市场研究. 2015, (11): 134-137.

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  尽管传统观点认为央行应始终保持货币政策的独立性，但在金融危机的背景下，这个限制或应得到一定的松动。危急之时，通过央行与政府间的协调合作，能够使货币政策与财政政策有效结合，快速解决通缩、应对衰退。