金融市场研究

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大国责任：亚投行筹建“进行时”

金立群

金融市场研究. 2015, (4): 4-7.

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作为一个国际社会中负责任的大国,中国将遵守国际通行准则。在亚投行中,中国不会以老大自居,而是平等待人;第一股东的地位不是特权,而是责任和担当。亚投行将成为所有成员国通力合作共创的新兴多边金融机构,将会广泛代表各成员国利益,以尽量达成一致的方式决策。

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国企改制：知行合一还是知易行难?

钟伟, 魏伟, 陈骁

金融市场研究. 2015, (4): 8-15.

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十八届三中全会的决定重新点燃了人们对国资改革的热情,但目前来看,混合所有制和国资改革的政策、实践、力度和推进节奏都可能明显低于市场预期。对此主要原因在于国企改革动力的缺乏,部分改革内容虚浮和实施细节的空悬,以及我国渐进性改革惯性的存在。

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经济新常态下的债市分析框架重构

董德志

金融市场研究. 2015, (4): 16-22.

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过去两年,用一些传统框架、惯有思维看待债券市场的节奏或变动,似乎总存在一种力不从心的感觉,分析结论与市场实际运行结果总存在一些偏差。这种偏差可能根源于新常态经济与传统经济的某种根本差异,因此在新常态之下,传统的债券分析框架可能需要作一些定义上的修正。

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人民币国际化、资本市场开放和中国金融改革

乔舒亚•艾森曼

金融市场研究. 2015, (4): 23-30.

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通过对近年来中国金融贸易一体化、经济增长及金融政策的梳理,本文认为中国出口导向型增长模式是一项成功的策略,但目前中国还需要实现国民经济的再平衡。同时本文分析了中国金融改革秩序的内在逻辑,认为过快的人民币金融国际化的机会收益可能存在高估,而忽视这一点或将给中国（乃至全球）带来危险。

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新兴市场经济体非金融企业与资本流动

斯蒂芬•艾午杰夫, 迈克尔•崔, 申铉松

金融市场研究. 2015, (4): 31-36.

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来自新兴市场经济体（EMEs）的非金融企业如今越来越多地通过发行海外债券获取外部借款,在过去几年内,它们获取的海外融资通过各种方式进行的、以新兴市场经济体为目的地的跨境资金流动有了显著增长。由于这些资金流动很大程度上是由财务运作而非真实活动所驱动,它引发了人们对金融稳定的担忧。

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货币分析和全球金融周期：基于亚洲中央银行视角

安德鲁•菲拉尔多, 甘博文, 鲍里斯•霍夫曼

金融市场研究. 2015, (4): 37-47.

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亚洲地区金融体系日渐成熟,与全球金融周期的相关性也越来越强,货币主义者关于货币和信用总量的传统观点被削弱。金融体系的成熟加重了各界对金融稳定性的担忧,而发达经济体的货币政策溢出效应更使这一情况愈加复杂。本文展示了与传统通胀目标框架不同的政策框架,该框架基于多重支柱的货币政策方法而制定,三大支柱分别建立在经济、金融和汇率稳定性的基础之上。

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依托资本市场体系服务中小微企业发展

谢庚

金融市场研究. 2015, (4): 48-60.

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全国中小企业股份转让系统自2013年初揭牌运行以来,按照包容、透明、高效的原则不断构建、完善市场制度,挂牌公司的数量与业绩反映出这一市场的发展速度与服务水平。在多层次资本市场体系中,全国中小企业股份转让系统坚持服务中小企业的市场定位,为中小企业解决融资难的问题。未来,全国中小企业股份转让系统将在与金融体系合作、开发融资工具、夯实市场服务质量等方面进一步推进市场建设。

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人口结构对股票市场的长期影响

朱南军, 吕国豪

金融市场研究. 2015, (4): 61-68.

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中国人口结构在未来20年将迎来世代交替,根据国际经验,人口结构的变化将对股市造成影响,本文借鉴美国研究方法,比较中国的中年人口与青年人口比例（MY）和市盈率的变化趋势,得出两者高度相关的结果,分析中国股票市场过去变动的原因,并预测中国股市未来的发展方向,发现企业盈利水平将是未来影响中国股市的重要因素。

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澄清美联储的货币政策目标

纳拉亚那•柯薛拉柯塔

金融市场研究. 2015, (4): 69-72.

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在制定并向公众传达货币政策之目标这方面,联邦公开市场委员会（FOMC）已取得重大进展。本文略谈其成果,并讨论FOMC将如何深化改革,取得更多进步。

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欧洲主权债务危机——新凯恩斯主义的视角

张暾

金融市场研究. 2015, (4): 73-79.

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本文从新凯恩斯主义的视角讨论了欧洲债务危机的爆发原因和应对之策。新凯恩斯主义经济学家认为主权债务危机只是表象,其实质是欧元区国家之间国际收支危机,根源在于不合理的制度安排。一味向希腊等危机国家施压,要求这些国家实施紧缩政策,并非解决问题的良策。

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并购票据创新案例及思考

武婷, 曹韵宇

金融市场研究. 2015, (4): 80-84.

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近期,国内首单募集资金用于支付并购价款的并购票据成功发行以及多单并购票据成功试点,引起市场较大关注。本文在当前并购票据案例的基础上,探讨注册制下并购票据的产品架构,并对其未来发展提出了思考。

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人民币利率互换业务的发展及前景

朱永行

金融市场研究. 2015, (4): 85-94.

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人民币利率互换是发展相对成熟、交易较为活跃、金融机构参与广泛的利率衍生产品,也是国内最主要的人民币衍生品。本文分析了人民币利率互换业务的发展现状与存在问题,指出当前影响我国利率互换市场发展的因素包括客户端的制约、市场主体单一、缺乏公信力强的定价依据等,并就推动人民币利率互换业务的进一步发展提出相关政策建议,认为需要在完善产品序列、健全市场基准利率体系、推动参与主体多元化和提升市场运行环境等方面共同推进。

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房市短线反弹有望,对债市影响偏负面——点评“3.30 楼市新政”

鲁政委

金融市场研究. 2015, (4): 95-98.

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亚洲场外衍生品市场改革需全球监管者通力合作

瑞贝卡•特纳•兰驰娜

金融市场研究. 2015, (4): 99-100.

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股票价格的信息功能

阿尔瓦罗•安立奎•佩德拉萨•莫拉莱斯

金融市场研究. 2015, (4): 101-102.

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漫谈金融市场的羊群效应

马尔科•西普里亚尼, 安东尼奥•高里诺

金融市场研究. 2015, (4): 103-104.

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主流经济学的迷误与反思——重读《通论》有感

徐诺金

金融市场研究. 2015, (4): 105-117.

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本文以《通论》为引子,反思了当前我国主流经济学的一些错误观点和理论,详述了中国经济的特殊性和时代性,意图从学术讨论和交流的角度,对现在被广泛接受并普遍流行的一些关于我国经济问题的观念和看法进行梳理和检讨,并在此基础上提出了研究建议。

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宏观审慎政策的机遇和挑战

杰迈•卡努那

金融市场研究. 2015, (4): 118-124.

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目前是各国政策制定者将宏观审慎管理纳入后金融危机时期金融稳定政策框架的一个绝佳时机,但这也会带来新的挑战。稳健的宏观审慎政策需要更深入地了解各种宏观审慎政策工具的效用,以及它们是如何与货币政策、财政政策相互作用的。此外,由于部分信用媒介从银行机构转移至债券市场,导致金融体系产生新的潜在脆弱性,现有的宏观审慎政策工具可能难以应对。

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中央银行发展的里程碑——评1844 年英国《银行特许状法》

谈俊

金融市场研究. 2015, (4): 125-131.

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1844年英国通过了《银行特许状法》,该法不仅对英国当时银行业的发展影响巨大,也正式开启了世界范围内中央银行时代的帷幕,成为其他国家建立中央银行的参考对象。和其他很多重要法案一样,该法案颁布前后的很长一段时间围绕其展开的争论经久不息。虽然法案本身也存在不完善之处,但这些都不能否定其所具有的历史意义和地位。

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《跨行业信用风险管理发展：当前实践与建议》评析

彭安德

金融市场研究. 2015, (4): 132-138.

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本文评论《跨行业信用风险管理发展：当前实践与建议》主要参考国际金融协会风险加权资产专责小组（IRTF）提交的关于信用风险计量模型应用实践的分析报告,认为复杂计量模型具有宝贵的风险洞察力和正确的激励导向,而简单计量方法则掩盖了可能发生的风险,鼓励错误的经营方向。

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2015年, 总第0期, 第4期　刊出日期：2015-04-25

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