2015年, 总第0期, 第6期　刊出日期：2015-06-25

  

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宏观经济
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  走出中等收入陷阱的中国之道

  陈兴动

  金融市场研究. 2015, (6): 4-11.

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  2014年以来，中国经济增长呈现出疲弱态势。短期内，中国经济面临四个风险，长期则需要迎接跨越中等收入陷阱的挑战。本文认为，在国内外新形势下，中国政府仍需积极的政策调整，以更大的改革力度使中国经济重回增长轨道。
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  中国：税制改革助推可持续包容性增长

  林卫基, 菲利普 • 温瞻德

  金融市场研究. 2015, (6): 12-25.

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  财政改革是当前中国政府描绘改革蓝图、开启经济转型的重要环节。本文分析了中国当前税收体系及其特点，认为中国目前对于间接税收依赖，且直接税收制度累退性明显，同时认为税收改革潜力巨大，给出了一系列可能的改革措施。
专题：推动资产证券化，激活存量资金
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  资产证券化提速，利好经济转型和金融业

  任泽平, 张彩婷

  金融市场研究. 2015, (6): 26-34.

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  近期，资产证券化政策频繁，有望引导信贷资产证券化往常规化、市场化发展。资产证券化的本质是一种融资行为或资产出售行为，其核心的特征一是风险隔离，二是信用增级。当前政策积极，未来发展空间巨大。资产证券化利好经济，利好金融机构。
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  资产证券化需求大增，政策推动发展良机

  周君芝, 魏伟, 钟伟

  金融市场研究. 2015, (6): 35-49.

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  2014年11月银监会确定信贷证券化由审批制改为备案制，其政策含义为信贷证券化从试点阶段正式进入推广阶段。从目前情况来看，积极促进资产证券化发展是多个监管机构持有的一致态度。从资产证券化微观交易结构来看，非银行金融机构在资产证券化发展过程中具有较大业务空间。如保险类金融机构在金融担保机制建设中拥有机会；证券公司、信托公司和基金子公司等将在资产证券化过程中将发挥金融中介作用。
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  我国信贷资产证券化市场回顾与展望

  刘毅荣, 祖欣

  金融市场研究. 2015, (6): 50-56.

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  2015年5月13日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，针对进一步推进信贷资产证券化业务做了相关部署，决定进一步推进信贷资产证券化，做好改革创新，盘活存量资金的工作。本文将通过回顾我国信贷资产证券化市场的历程，分析此次会议部署对信贷资产证券化市场的意义与影响，探索我国信贷资产证券市场的未来发展前景，并分析我国信贷资产证券化业务面临的风险以及如何应对。
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  资产证券化风险自留与豁免——来自美国的经验

  王艳, 郭杰群

  金融市场研究. 2015, (6): 57-63.

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  2008年后美国在资产证券化方面的一项重要改革是建立风险共担机制。六个联邦机构在2014年10月联合公布了《多德-弗兰克法案》第941章，也就是信用风险留存的最后规则。但规则中又设定了复杂的风险留存的豁免条款。本文通过研究美国的资产证券化风险留存的规则的设定和豁免条款，探讨对我国资产证券化风险留存制度设定的借鉴。
金融市场发展
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  股票市场的财富效应与托宾Q效应

  吕立新, 王晶晶

  金融市场研究. 2015, (6): 64-72.

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  股票市场形成适度繁荣并打通股市传导的基础条件，以此发挥出财富效应与托宾Q效应的作用，有效激励并引导资本市场向实体经济的投资，形成股市与实体经济的良性循环。
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  中国对外投资新战略与开放经济发展新格局

  赵蓓文, 陈煜明

  金融市场研究. 2015, (6): 73-83.

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  本文从经济新常态下中国对外投资新战略的提出出发，阐明了中国对外投资新战略的内涵，以及以“一带一路”为核心的中国对外投资新战略的实施现状，在此基础上，分析实施对外投资新战略对中国经济发展新格局的重要影响。
国际经济
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  货币政策中介目标的量价演进：美联储的案例

  伍戈, 高荣婧

  金融市场研究. 2015, (6): 84-92.

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  科学选择货币政策中介目标，是成功实现货币政策最终目标的重要方面。随着我国经济金融的不断发展，货币供应量作为中介目标的有效性正不断下降，我国货币政策面临着转型的关键时期。本文回顾美联储成立以来的货币政策历史，尤其是货币政策中介目标的转变。研究表明，其中介目标的演进并非是一帆风顺的过程，也经历量价选择方面的多次反复和曲折。这些可能对我国货币政策的转型实践有一定的现实借鉴意义。
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  欧洲金融一体化的未来

  安德烈亚斯 • 多姆布莱特

  金融市场研究. 2015, (6): 93-97.

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  欧洲金融一体化的未来取决于三大领域的深入推进：一是财政联盟，尽管这还是一个不切实际的愿望；二是银行联盟，在2014年11月已经成为现实。三是资本市场联盟，这将是未来努力的方向。一个稳定的欧洲货币联盟最终将惠及所有成员国和世界上其他经济体。
投融资与交易
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  对场外金融衍生产品市场改革的反思

  刘月

  金融市场研究. 2015, (6): 98-104.

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  本文探讨了场外衍生产品市场不同与场内市场的特性，梳理了美国在2008年金融危机后的场外金融衍生产品市场改革中制定的不符合市场发展规律的措施，反思了这些措施对市场长期发展可能带来的负面影响，并对中国场外金融衍生产品市场改革提出相应建议。
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  三方回购的起源与发展

  安东尼 • 马汀, 苏珊 • 麦克劳林

  金融市场研究. 2015, (6): 105-110.

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  本文简述三方回购这一回购形式的出现与兴起的背景，同时从两方面分析了这种安排对回购市场乃至金融市场带来的影响，并强调需关注金融创新所伴随的风险因素。
热点时评
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  地方债务置换：一场改革实验

  王洋

  金融市场研究. 2015, (6): 111-116.

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短文欣赏
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  1825年恐慌与不可思议的金融骗局

  唐 • 摩根, 詹姆斯 • 纳隆

  金融市场研究. 2015, (6): 117-119.

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  金融市场发展与灾后财政应对能力

  马丁 • 米勒基, 克劳迪奥 • 拉达茨

  金融市场研究. 2015, (6): 120-121.

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  美国：立于货币变革的风口浪尖

  布赖恩 • 奈特

  金融市场研究. 2015, (6): 122-123.

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金融监管与风险防范
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  不走加码监管的旧路：高频交易与金融市场监管的合作方案

  霍莉 • A • 贝尔

  金融市场研究. 2015, (6): 124-136.

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  一些人担心现行的市场监管体系与流动性激励机制使金融市场偏向于支持算法和高频交易,因此应该增加额外的监管以平衡竞争环境。但这种方式可能事与愿违，因为这可能会促使市场参与者隐匿高频交易的失误。反之，应追求一种合作方案，即公司可在私下向中立的第三方汇报人为的或自动化错误，然后第三方将这些事件匿名化，汇总分析并公开，从而确认其模式，有助于避免大规模的市场秩序失灵。