2016年, 总第0期, 第7期　刊出日期：2016-07-25

  

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专题：转型与融资——成长的烦恼
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  探寻经济增长的最优杠杆率

  潘向东, 刘娟秀, 周世一

  金融市场研究. 2016, (7): 2-16.

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  本文认为发达国家普遍较高的杠杆率与经济增长存在着正向联系,且其有利的金融环境也提高了债务最优峰值。而我国当前面临着人口老龄化与经济结构转型的复杂局面,这使得债务规模的过度扩张不再具有持续性。为此,应大力发展多层次资本市场,着力于僵尸企业去杠杆,调整杠杆结构,加快经济体制改革等结构性的策略应对债务问题。
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  结构改革与债务周期

  杨荣

  金融市场研究. 2016, (7): 17-29.

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  我国当前处于经济增速放缓期,企业负债率较高,财务负担较重,债务结构不合理增加了违约风险。本文分析我国债务周期,由此探索风险的化解渠道,认为以间接投融资为主导的金融体制向以直接投融资为主导的金融体制转化的金融体制改革,才是解决当前企业高负债的根本之道。
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  经济转型与金融左侧化发展

  胡月晓

  金融市场研究. 2016, (7): 30-41.

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  经济转型新时期金融创新不断发展,直接融资发展推动了社会融资的多元化,人民币国际化成为基本战略。金融市场化发展带来了资金行为的多元化,流动性扩张放缓后金融左侧化发展应时而兴,人民币国际化提供了左侧金融产品的稳定需求,“资产荒”表明金融左侧化趋势不可避免。
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  以差异化融资成本去产能:日本的经验

  鲁政委, 李苗献, 郭于玮

  金融市场研究. 2016, (7): 42-46.

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  本文分析日本钢铁行业去产能的经验,即提高融资成本能更为有效地化解过剩产能。中国情况与之类似,通过行政手段淘汰产能的速度远不及产能扩张的速度。为此,推行差异化的利率政策,发挥融资成本的调节作用,有助于解决国有企业“大而不能倒”问题,化解过剩产能。
国际经济
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  全球经济逆境与货币政策有效性

  比托尔•康斯坦茨奥

  金融市场研究. 2016, (7): 47-57.

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  本文重点评述了全球流动性陷阱、长期经济停滞等最新研究理论,并通过分析美国和欧元区货币政策操作实践,指出货币政策在解决全球流动性陷阱、对抗全球经济逆境方面仍然能够发挥强有力的作用。
金融市场发展
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  中国式PPP：参与方、模式与风险

  朱振鑫, 杨芹芹

  金融市场研究. 2016, (7): 58-68.

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  本文深度剖析PPP各参与方,详细解读了政府、银行、企业在参与PPP时存在的动因,参与的模式以及面临的风险,从而细致描绘了中国式PPP当前的图景。
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  消费金融是下一个风口?——美国消费金融发展启示录

  高建, 张经纬

  金融市场研究. 2016, (7): 69-79.

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  美国消费金融市场体系高度成熟,消费信贷市场成为经济长期发展的重要推动力。其发展主要是受益于居民收入与消费增长,以及以资产证券化、银行卡及信用卡为代表的消费金融领域的创新,加之强大的征信体系提供的强有力保障。美国消费金融市场的发展对研究我国消费金融行业具有值得借鉴的意义。
热点时评
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  英国脱欧将如何影响世界经济格局?

  程漫江, 叶丙南

  金融市场研究. 2016, (7): 80-87.

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短文欣赏
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  从资本与人的关系看股权投资

  卢超群

  金融市场研究. 2016, (7): 88-89.

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  .“贸易”已成禁忌

  卡尔•坦南鲍姆, 阿莎•班加罗

  金融市场研究. 2016, (7): 90-92.

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  无处不在的分化

  熊义明

  金融市场研究. 2016, (7): 93-96.

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  黑色星期五与背后的“强盗大亨”

  唐纳德•P•摩根, 詹姆斯•纳仑

  金融市场研究. 2016, (7): 97-98.

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投融资与交易
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  出境投资的通道与选择

  周道传

  金融市场研究. 2016, (7): 99-105.

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  本文总结并介绍了境内资金出境投资的几大通道,分析当下境外投资的宏观环境,并对资产配置、策略选择提出相应建议。
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  资产配置的财富效应

  席海霞

  金融市场研究. 2016, (7): 106-112.

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  本文阐述资产配置的分类和功能,通过对比中美市场上主要大类资产不同阶段的收益表现,并引入美林投资时钟理论,表明顺经济周期进行资产配置,可积累长期收益,存在较明显的财富效应。同时,本文介绍实务中资产配置应关注的重点环节和一般流程,以及资产配资财富效应在我国资本市场应用过程中的局限性。
金融创新
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  从“区块链热”到金融交易实践

  马西莫•莫里尼

  金融市场研究. 2016, (7): 113-126.

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  本文首先澄清了“区块链热”的认识误区,结合加密电子货币的技术优势与启发,分析一些真实的金融市场效率提升的案例,认为应该从金融科技领域提炼出全新的市场组织形式、会计思维和法律系统的构筑模式,以及科技的全面升级,才能促成更富效率和稳定的市场。
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  美国住房金融的渐进式改革道路

  爱德华•J•德马克

  金融市场研究. 2016, (7): 127-131.

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  尽管住房金融体系立法改革进程有所停滞,但在住房金融市场实践领域的诸多尝试仍在推动着该市场向着有利于购房者、纳税人的方向发展。尤其在关闭房利美和房地美,建立一个统一的资产证券化基础设施,转移抵押贷款的信用风险等领域,市场变革已取得一些进展。未来市场进一步改革的难点仍在监管立法领域。
金融史话
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  理论与现实的距离：思考凯恩斯主义的政策边界

  伍戈, 谢洁玉

  金融市场研究. 2016, (7): 132-136.

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  当前为应对经济存在的下行压力,经济学家们对于是否应再次较大规模采用凯恩斯主义经济措施存在诸多争论。虽然有关凯恩斯主义的总需求管理政策已经耳熟能详,但实践中,人们往往只看到凯恩斯提出的“结论性”政策主张,而忽视其约束条件和政策边界,从而可能产生与政策初衷相左的效果。