2017年, 总第0期, 第1期　刊出日期：2017-01-25

  

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专题：增长与风险博弈中的汇率难题
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  冲击与契机：美国经济修复及效应

  殷剑峰

  金融市场研究. 2017, (1): 2-12.

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  修复了次贷危机创伤的美国经济,虽然尚有不稳定因素,但已走出了萧条,处于即将进入复苏阶段的转折点。美国经济修复预示着主要金融资产和商品价格的逆转,零利率时代成为过去,贵金属、贱金属和其他大宗商品价格将会发生调整,但由于复苏动力的不确定性,调整会有反复,波动率加大。美国经济修复还会对主要经济体形成冲击,人民币汇率和资产价格将面临重估压力。从积极的方面看,美国经济修复或许会成为倒逼我国加快改革的契机。
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  如何看待人民币汇率的未来选择?

  钟伟

  金融市场研究. 2017, (1): 13-17.

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  人民币汇率走势与中国经济增长L型预期相符,目前中国所经历的资本外流大致是理性的,它折射出中国逐步走向全球主要资本输出和产业输出国的转型。同时,在2017年影响人民币汇率的主因不是中国经济自身,而是特朗普带来的美国经济和中美关系的不确定性。本文展望未来人民币汇率形成机制或将由淡化货币篮子,走向汇率走廊,以及实现清洁浮动。
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  汇率与资本流动——寻找金融市场风险传导的逻辑

  李超, 宫飞, 朱洵, 侯劲羽, 孙欧

  金融市场研究. 2017, (1): 18-30.

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  美元周期不仅对主要货币汇率形成冲击,其波动更直接影响全球资本流动性和配置偏好。在本轮美元升值周期中,随着特朗普新政带来美国经济和通胀预期上行,美元再度走强,新兴市场将再度面临严峻考验。人民币汇率取决于中美经济基本面及预期的此消彼长,本文分析了由外汇传导至债市和股市的风险联动路径,并分别就相关影响逻辑提出积极应对的策略。
宏观经济
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  楼市二十年：成就、问题与反思（上）

  杨娉, 王琰, 管晓明

  金融市场研究. 2017, (1): 31-43.

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  1998年启动住房分配货币化改革以来,我国房地产市场发生了革命性变化,以市场供求为基础、政府保障体系为支撑的新的房地产制度体系基本形成。当前,房地产市场的主要矛盾体现在房价上涨过快、房地产库存结构性矛盾突出、土地供应与房地产价格脱钩、房地产领域杠杆率偏高、房地产市场由拉动经济增长的工具转变为经济中的风险集中点等五个方面。
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  财政空间还有多大?

  杰迈·卡鲁纳

  金融市场研究. 2017, (1): 44-50.

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  本文研究金融危机过后财政政策的空间。通过对财政刺激空间估计值、私人债务与公共债务等问题的解释分析,说明了财政空间的不确定性仍是问题。但即使如此,仍可以使用财政措施以支持并加强结构性改革,推动中期生产力的增长。
金融市场发展
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  供给侧结构改革背景下的信托业转型

  王和俊, 孙秒

  金融市场研究. 2017, (1): 51-61.

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  本文主要对目前供给侧结构性改革内涵进行了详细阐述,并重点就改革背景下的金融视角和信托业转型具体分析,涉及并购重组、绿色金融、新兴产业、消费和小微金融、基建PPP等领域投融资情况。
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  我国信用评级如何“脱虚入实”?

  许余洁, 邓博文

  金融市场研究. 2017, (1): 62-72.

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  随着我国债券市场的迅速发展,债券已成为企业和居民最重要的投融资渠道。信用评级能够缓解信息不对称,是揭示债券信用风险最重要的手段之一。目前存在的评级泡沫化现象,严重降低了信用评级的使用价值。本文具体分析这一现象及成因,并提出消除评级泡沫、提高信用评级质量的政策建议。
热点时评
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  打造穿越黑天鹅湖的新“三驾马车”

  邵宇, 吴胜春

  金融市场研究. 2017, (1): 73-82.

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短文欣赏
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  外汇市场基础设施更新之辩：补丁,亦或重构?

  所罗门•蒂格

  金融市场研究. 2017, (1): 83-85.

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  艰难的选择：房地产市场的泡沫预演

  徐奇渊

  金融市场研究. 2017, (1): 86-88.

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  小微企业的盈利之路

  比拉尔•齐亚

  金融市场研究. 2017, (1): 89-90.

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  有效下限风险与通货膨胀目标

  塞巴斯蒂安•施密特

  金融市场研究. 2017, (1): 91-93.

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金融监管与风险防范
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  反思金融机构激励机制在金融危机中的角色

  戴新竹

  金融市场研究. 2017, (1): 94-103.

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  对金融机构激励机制的诟病及反思一直都存在,国内外相应的监管规则亦在不断完善。本文论述金融机构激励机制究竟如何对高管及其他风险承担者产生影响,进而在金融危机中起到推波助澜作用甚至决定性作用;结合危机发生时可提供的客观依据、金融机构薪酬体系自身特点与所处的公司治理环境和整个人力资源市场状况,探究其如何对金融危机的发生推波助澜。
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  提高压力阈值：论危机后的金融监管

  丹尼尔•塔鲁洛

  金融市场研究. 2017, (1): 104-115.

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  金融危机的发生导致监管机构对银行采取更为严格的监管以及压力测试等措施,而且目前所遵循的方式已经为金融稳定提供了坚实的基础,但已形成的监管制度还尚有改进的空间,尤其是依据是否产生系统系风险,需要分别对大型银行与小型银行进行监管的成本收益问题进一步讨论。
金融史话
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  经济视角的金融复杂性问题

  娄飞鹏

  金融市场研究. 2017, (1): 116-122.

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  金融趋于复杂是经济复杂深化的结果,随着经济复杂程度的提高,金融只有以更复杂的结构、业务、产品才能更好的为实体经济发展有效配置金融资源。不难预见,经济、金融仍然会向着更为复杂的方向进一步发展,但也会更加注重客户体验,复杂的金融将来主要局限于金融行业内部的管理和风控,而在客户体验端则会越来越便捷。
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  《格拉斯-斯蒂格尔法案》的废除：神话与现实（上）

  乌娜•麦克唐纳

  金融市场研究. 2017, (1): 123-136.

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  格拉斯-斯蒂格尔法案颁布于1933年,旨在应对20世纪二三十年代的银行危机,将投资银行和商业银行业务严格划分开。1999年生效的格雷姆-里奇-比利雷法案废除了上述法案的部分条款。此后,金融危机爆发,一些人继而将危机的部分原因归咎于该法案的废除。然而事实证明并非如此。