2017年, 总第0期, 第10期　刊出日期：2017-10-25

  

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宏观经济
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  从经济周期到金融周期

  彭文生

  金融市场研究. 2017, (10): 1-15.

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  相较于过去几十年主流的宏观经济分析框架,当前的经济形势并不是一个典型的经济周期复苏,需要超越传统的经济周期框架来思考宏观经济波动。当前,应该更多关注金融周期在中期冲击宏观经济的风险,而不是短期的GDP增长波动,未来几年的调整任重道远。
专题：债券市场：从理论到策略的技术演练
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  如何看国开债市场的有效性?——基于EMH理论的实证检验

  王中, 郭栋

  金融市场研究. 2017, (10): 16-26.

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  目前,国内债券市场相比美债市场在有效性上存在一定差距,以国债、国开债为代表的利率债市场效率正不断发展,反映银行间市场最强的效率水平。基于EMH理论,本文对国开债市场的有效性进行检验判别,判定国开债市场达到了和国债一样的有效性水平,虽尚未达到美债的Ⅱ级效率水平,但利率受宏观基本面影响的显著性逐步提高。本文最后为提升银行间债券市场有效性提出建议。
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  回归本源：评级过度集中背景下的信用利差分析

  崔伟波

  金融市场研究. 2017, (10): 27-32.

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  本文梳理分析了中国债券市场债券发行的信用评级情况,从融资额度及评级分布比重上看,债券市场信用评级集中度过高,且总体呈现评级偏高问题。在信用评级过度集中情况下,投资者需要独立甄别、度量信用利差风险,并衡量利率波动带来的信用利差变动的风险。
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  由费雪方程看美国国债期限溢价

  蔡喜洋

  金融市场研究. 2017, (10): 33-40.

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  本文基于费雪方程和增强预期理论形成统一分析框架,从全球量化宽松货币政策、外汇储备资产配置到机构套息交易,剖析了美国国债收益率曲线及期限利溢的决定因素。本文发现,通胀风险和实际利率风险下降,国际投资需求和美联储资产购买,共同压低了美债期限溢价。
国际经济
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  专家视点：亦喜亦忧的欧洲经济复苏之路

  金融市场研究. 2017, (10): 41-46.

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  美国债券保险业：迟来的复苏?

  张启迪

  金融市场研究. 2017, (10): 47-55.

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  通过对美国债券保险业发展的现状以及当前美国债券保险业低迷的原因进行分析,本文认为,当前美国债券保险业尚未复苏主要有三个原因：一是货币环境不利于债券保险业发展;二是债券保险市场认可度大幅下降;三是债券保险公司整体实力下降严重。未来美国债券保险公司将继续坚持市政债券保险业务的“单线模式”。同时,受益于货币环境更加有利以及市政债券发行量的扩大,债券保险业将持续复苏。
金融市场发展
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  中国信托业发展的模式演变与风险命题

  徐迪

  金融市场研究. 2017, (10): 56-66.

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  我国信托业目前正面临着复杂的经济环境以及有待完善的政策体系,存在着较大的信用风险敞口，且在曲折的发展道路中形成了其特有的业务模式。防范信托业信用风险需要监管政策和信托公司自身风险管理相结合的综合应对策略，从而促进我国信托业的进一步健康、稳定发展。
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  如何评估与规避PPP项目融资利率风险?

  徐歆元

  金融市场研究. 2017, (10): 67-75.

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  目前我国大量PPP项目逐步落地,恰逢利率市场化基本完成,利率波动将给PPP融资的风险管理带来巨大挑战。本文分析了PPP项目融资利率风险的评估方法,同时认为商业银行在PPP融资利率风险管理上有得天独厚的技术优势,应抓住机遇,树立PPP领域的特色优势。
热点时评
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  经济复苏可持续吗?——经常账户视角下的全球经济

  黄海浩

  金融市场研究. 2017, (10): 76-80.

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短文欣赏
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  用宏观经济数据捕捉利率轨迹

  迈克尔•鲍尔

  金融市场研究. 2017, (10): 81-85.

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  正在重塑的资产服务行业

  巴亚尼•科鲁兹

  金融市场研究. 2017, (10): 86-88.

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投融资与交易
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  转让式债券借贷交易：经验、现状与发展

  刘胤, 刘洋

  金融市场研究. 2017, (10): 89-98.

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  债券借贷业务为市场参与者提供融券便利,有利于提高债券市场流动性,是债券市场的重要组成部分。本文研究了国内外债券借贷市场的基本情况与异同,分析了我国推出转让式债券借贷业务的必要性与可行性,并有针对性地对我国债券借贷市场的下一步发展提出了建议。
金融创新
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  绿色金融能否应对气候变化?

  路易斯•阿瓦祖佩雷拉•达席尔瓦

  金融市场研究. 2017, (10): 99-104.

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  作为当今最大的负外部性来源,气候变化蕴含了巨大的风险。本文解读了气候变化的应对政策,认为应合理设定激励约束机制,通过综合使用多种隐性定价组合,尤其是注重金融部门在该领域的作用发挥。
金融监管与风险防范
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  测度上市银行之“问题”风险

  熊启跃, 王书朦

  金融市场研究. 2017, (10): 105-113.

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  本文对A股16家上市银行的“问题”债权情况进行了测算,结果显示,截至2016年底,上市银行“问题”债权规模为5.34万亿元,占同期上市银行资产规模的4.01%。虽然2016年“问题”债权规模较2015年有所下降,但2017年下半年经济增速放缓的压力凸显,金融市场违约事件发生的概率提高,防范债务风险的压力加大。
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  中非法郎的汇率货币危机与中非金融合作

  李林, 舒莉

  金融市场研究. 2017, (10): 114-128.

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  本文总结了中非法郎货币金融制度及金融体系特点,分析了中非法郎区面临的货币及汇率危机表现,未来趋势以及影响,并结合中非金融合作提出了中国的战略建议。期望通过对中非法郎区货币金融体系的研究,引起国内对中非金融合作乃至中国“一带一路”沿线欠发达国家的货币金融风险的关注和重视,以更好地推进中国倡导的中非命运共同体和“一带一路”战略。
金融史话
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  “龙舌兰风暴”与进退两难的美联储

  蒂姆•萨布里科

  金融市场研究. 2017, (10): 129-135.

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  本文回顾了20世纪90年代中期墨西哥爆发的一场金融危机,以及美联储对此的反应和行动,由此引发了对美联储在国际市场上的作用及其独立性的讨论。