金融市场研究

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新常态下的零售银行转型之路

巴曙松

金融市场研究. 2017, (7): 2-5.

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中国经济金融结构正在转型过程中，零售银行业面临机遇与挑战，如何实现突破创新、跨越式发展，是商业银行面临的重要问题。积极扩展零售银行业务，是商业银行实现转型发展的重要途径。

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寻找下一个“黄金时代”？——银行金融市场业务演变与创新

李奇霖, 钟林楠

金融市场研究. 2017, (7): 6-18.

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随着金融脱媒化、利率市场化以及金融市场的多元化，银行面临着越来越激烈的竞争，过去传统的吸储放贷的赢利模式进入发展瓶颈，亟需转型，并挖掘新的增长动能。美国经验及国内成功转型的银行经验表明，金融市场业务有其在资产端的优势与创新潜力，银行可以根据自身特点，寻找合适自己发展的道路。

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站在转型十字路口的资产管理行业

周冠南

金融市场研究. 2017, (7): 19-24.

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伴随着我国资产管理行业的参与者不断增加，资管产品和业务模式更加多元化，同时资管产业链条逐渐丰富。但是伴随着资产管理行业外延的不断扩大和行业的快速扩张，同时也积累下一些结构性的风险，目前资产管理行业正站在转型发展的十字路口。

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另类资产管理与基金工具——来自法国的案例

丛彦国

金融市场研究. 2017, (7): 25-31.

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目前对于另类资产管理和另类投资并没有统一的界定，其投资范围包含对冲基金、私募基金、杠杆收购工具、套利策略、房地产和风险投资等。另类资产管理离不开基金工具的使用，本文通过对法国另类资产管理及其基金工具的分析，研究另类资产管理与基金工具的关系，以促进我国另类资产管理和投资基金行业的发展。

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揭秘“灰犀牛”——透视中美债务周期之镜像

宋雪涛, 芦哲

金融市场研究. 2017, (7): 32-40.

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美国从2006年开始由房地产市场次级贷款违约问题引发了次贷危机，本文将中国近年的居民部门房贷增速、杠杆率、抵押比、贷款收入比与美国次贷危机爆发前的几年数据进行了比较分析，从居民端和房地产杠杆的角度，对照观察中国债务周期的风险，以认清 “灰犀牛”（债务危机）的轮廓，以及与它的安全距离。

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进退维谷的量化宽松

安德鲁•卡普

金融市场研究. 2017, (7): 41-49.

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量化宽松是21世纪典型的货币政策创新。随着全球经济出现稳健复苏的态势，同时量化宽松政策的实施带来了诸多风险，如庞大的央行资产负债表、扭曲市场价格、搅乱债券市场等等，为此目前政策制定者面临的挑战是停止这种宽松刺激。然而，这一过程同样充满着危险性，尤其是在欧洲地区。

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发达国家货币政策如何影响新兴市场跨境资金流动？

梁少锋

金融市场研究. 2017, (7): 50-64.

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美国进入加息通道后，欧盟多个国家陆续进入大选季，发达国家货币政策的调整面临更多变数，世界经济格局日趋复杂。同时，新兴市场国家间分化日趋明显，所受影响亦有不同。本文通过面板数据模型研究了发达国家货币政策对新兴国家间跨境资金流动的不同影响路径，分析三大发达经济体溢出效应的强弱，并对我国应对短期跨境资金流动提出建议。

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以资本市场之功效推升上市公司之品质

方净植

金融市场研究. 2017, (7): 65-74.

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目前，我国经济发展已进入新常态和“三期”叠加阶段，作为稳增长、调结构的重要载体，上市公司在成为促进行业整合、提升配置效率、推动经济发展“主角”的同时，也面临着提升自身品质的迫切需要和严峻考验。因此，深入探讨如何充分发挥和有效利用资本市场优化资源配置的功能，进一步推升上市公司品质，也就具有了深刻的现实意义。

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从资产荒到负债荒，下一站？

周茂华

金融市场研究. 2017, (7): 75-82.

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2016年国内先后经历了资产荒与负债荒，其重要原因在于全球经济尚未完全摆脱金融危机的影响，各国经济周期不同步，以及美联储政策存在很强的外溢性。随着全球经济进入“经济弱复苏+温和通胀”模式，美联储货币政策正常化有望推动全球利率重心缓慢态升。国内监管层将继续推进供给侧改革与去杠杆，但相关政策将更具有弹性，维稳仍将是主基调。未来，市场情绪趋于稳定，金融机构资产负债再平衡。

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科技公司的估值艺术

林子俊

金融市场研究. 2017, (7): 83-90.

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交易商资产负债表如何影响债市流动性？

托拜厄斯•阿德里安, 妮娜•伯娅琴珂, 奥•沙哈尔

金融市场研究. 2017, (7): 91-93.

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托管行业：新商业模式来袭

巴亚尼•克鲁兹

金融市场研究. 2017, (7): 94-96.

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经济学家是否应更警惕人工智能？

毛里西奥•阿美利尼, 提姆•派克

金融市场研究. 2017, (7): 97-99.

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债券通：激活债市开放新渠道

任晴, 黄鑫, 杨健健

金融市场研究. 2017, (7): 100-105.

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2017年7月3日，“债券通”正式开通，中国银行间市场进一步对外开放。债券通的开通为境外投资者投资银行间债券市场开辟了新的渠道，将在促进人民币国际化和吸引国际资本投资中国债市方面产生多方面的积极影响。

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类REITs基础资产估值之国际经验与中国特征

李木子, 于潇, 李晨飞

金融市场研究. 2017, (7): 106-118.

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从本质上看，“类REITs”是一种金融投资产品，其收益和风险主要依赖于REITs产品的基础资产收益状况和风险水平，国内“类REITs”产品在基础资产风险特征和交易结构特点上更偏向于 CMBS。本文旨在通过对国际评级机构CMBS基础资产评级方法进行总结的基础上，初步探讨适用于我国的“类REITs”产品基础资产评级，为未来评级业务的开展提供一定参考。

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未雨绸缪：中国评级机构的国际化挑战

杜立辉

金融市场研究. 2017, (7): 119-127.

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本文在业务发展、人才结构、国际化开拓和市场竞争格局等方面分析国内外评级机构运营状况，明确了国内评级机构与国际评级机构的巨大差距，并提出中国评级机构如何迎接国际化发展的相应建议。

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宏观经济管理：当政策空间受限时（下）

维托尔•加斯帕, 莫里斯•奥伯斯法尔德, 拉特纳•萨赫

金融市场研究. 2017, (7): 128-135.

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自全球金融危机以来，GDP增长复苏一直步履蹒跚、疲软无力。各方面担心逆周期政策已经丧失了空间，或者缺乏提高增长率或应对下一次负面冲击的能力。尽管如此，本文认为，实行有效政策的空间仍然存在，最有希望的路径是在政策制定方面采用一种综合、连贯和协调的方法，发挥不同政策共同作用的协同效应。

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2017年, 总第0期, 第7期　刊出日期：2017-07-25

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