金融市场研究

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中美资产证券化：比较与借鉴

吕巧玲, 陈雷, 郭杰群

金融市场研究. 2018, (3): 2-17.

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资产证券化起源于20世纪70年代美国的住房抵押贷款证券化，美国资产证券化市场目前规模最大，而我国于2005年正式启动信贷资产证券化试点，资产证券化市场规模快速扩大，产品类型日益丰富，制度框架逐渐完善。本文从产品类型、运作模式、监管政策、和发行方式等领域对比中美资产证券化，并希望借此为我国资产证券化的健康持续发展提供参考和借鉴。

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商业银行不良资产证券化的发展与模式

卢文华

金融市场研究. 2018, (3): 18-24.

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开展不良资产证券化，不仅有利于商业银行加快不良资产处置速度，提高处置效率，还有利于深度参与资本市场。本文通过分析不良资产证券化模式，梳理了不良资产证券化产品的基础资产现金流稳定、交易结构复杂、参与主体多元化等特点，并提出商业银行发展不良资产证券化业务的几个着力点。

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探寻信贷资产支持证券次级档投资价值

祖欣, 李凯

金融市场研究. 2018, (3): 25-32.

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次级档证券的预期收益率，主要受以下两方面的影响：一是基础资产的信用风险导致的次级收益率的波动；二是交易结构和市场因素等导致次级档收益率的波动。本文主要从这两个角度进行分析，以期为投资者投资次级档证券提供一定的参考。

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供应链金融保理资产证券化的应用与发展

房丽媛, 张子彪, 程雪

金融市场研究. 2018, (3): 33-40.

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房地产调控趋严，银行信贷紧缩，对于资金密集型的房地产产业链来说，融资难是其面临的重要问题。在此环境下，供应链金融保理资产证券化成为房地产行业融资新渠道。

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新的合格资本工具和TLAC工具何处寻

何帆, 鲁政委

金融市场研究. 2018, (3): 41-53.

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本文对国际和国内监管中对合格资本工具及总损失吸收能力（TLAC）工具的监管要求进行了梳理，比较了优先股、减记型二级资本债、转股型二级资本债和可转债的资本计量和会计分类差异，同时探讨了未来创新型资本工具的发展方向，以及当前资本工具发行和投资中存在的问题。

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杠杆演化与再平衡之路

颜灵珊

金融市场研究. 2018, (3): 54-60.

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本文结合三张资产负债表来衡量金融杠杆、实体杠杆以及总杠杆三者的关系。自2007年以来，我国经历了四轮加杠杆的历史。本文认为，单一货币政策不足以控制有害的信贷周期并且防止过度杠杆化。中国经济能有较大空间维持快速增长，通过合理政策工具资产端和负债同时管理下可以再平衡成功，同时又通过合理的结构性改革保持经济的总需求平稳。

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美国股市异常波动的内在机制与启示

蔡喜洋

金融市场研究. 2018, (3): 61-69.

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本文分析了近期全球股票市场波动率大幅上升的内在机制，认为导火索是美国薪资加速和油价上行提振通胀预期，作用基础是累计浮盈和估值水平较高，放大机制是ETP衍生品与VIX指数的交互强化，传导链条是主动管理型基金减仓推高市场波动率水平引发的一系列负向循环。

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全球长期贸易增速缘何下降？

张启迪

金融市场研究. 2018, (3): 70-77.

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次贷危机后，全球贸易增速显著放缓。本文回顾了全球贸易的发展历史，并对当前全球贸易增速下降的原因进行了深入的分析。研究结果表明，全球长期贸易增速下降既有周期性因素，也有结构性因素，并且结构性因素起到了重要作用。虽然自2017年以来全球贸易出现了一定的复苏，但未来全球贸易的发展依然面临巨大挑战。

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绿色金融的可持续发展——基于环境信息披露的视角

管晓明

金融市场研究. 2018, (3): 78-86.

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与传统金融相比，绿色金融承担着实现经济、生态和社会协调发展多重任务，目标函数更加多元化，信息不对称、外部性、资金错配等问题也更加突出。加快推动绿色金融业务全链条环境信息披露工作，既是有效降低绿色金融发展信息不对称、外部性等难题的重要基础，也是提高金融机构绿色业务比重、加快企业绿色转型、提升投资者参与积极性、用市场化方式推动绿色金融可持续发展的重要保证。

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财富管理再出发

海伦•艾弗里

金融市场研究. 2018, (3): 87-97.

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从“私人银行”到“财富管理”，不仅仅是称谓的变化，而是体现了人们对社会、环境效应的关注，对责任投资、可持续发展理念的认同。私人银行要想在新时代中立足，必须具备社会、环境、公司治理（ESG）等专业技能，并为客户提供与其价值观相匹配的投资产品。

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试解国际比较项目中的购买力平价：结果为何如此不同？

安格斯•迪顿, 贝蒂娜•阿托恩

金融市场研究. 2018, (3): 98-115.

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购买力平价汇率（PPP）是一国综合价格相对货币基准国（通常是美国）的价格指数。 2014年，ICP2011发布，PPP与ICP2005的推算结果截然不同，其差异最终会对佩恩表和生活水平的国际比较产生重大影响。本文研究了这种情况发生的原因，发现问题可能出在ICP2005中区域的链接方式上。两种方法测量显示，2005年亚太（日本除外）、西亚、非洲国家对美国的消费支出PPP高估了18%—26%。

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小议市场利率与实体经济

周茂华

金融市场研究. 2018, (3): 116-120.

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低息债务融资的高昂代价

路易丝•鲍曼

金融市场研究. 2018, (3): 121-122.

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欧中亚地区国有金融机构一览

奥罗拉•费拉里, 达维德•塞尔瓦托•马雷, 伊利亚斯•斯卡姆拉洛斯

金融市场研究. 2018, (3): 123-125.

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从历史经验来看当前股票市场波动

巴里•艾肯格林

金融市场研究. 2018, (3): 126-127.

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进口竞争刺激了家庭债务需求吗？

让-诺埃尔•巴罗, 埃里克•卢埃里克, 马修•普洛瑟

金融市场研究. 2018, (3): 128-130.

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银行理财业务乱象和治理

刘明勇

金融市场研究. 2018, (3): 131-135.

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受益于客户投资需求增长和金融市场投资产品日益广泛，近年来我国银行理财业务快速发展，但也伴生出误导销售、飞单私售、违规担保等金融乱象，引起社会广泛关注。监管机构也不断加大打击和整治力度，引导银行理财业务合规有序发展。本文重点结合银行理财业务的发展情况，分析理财业务风险的主要表现形式，提出相应管理措施建议，供银行机构和从业人员参考借鉴。

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2018年, 总第0期, 第3期　刊出日期：2018-03-25

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