金融市场研究

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“退而求其次”的宏观审慎

马新彬

金融市场研究. 2019, (1): 1-9.

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近十年来,宏观审慎的运用是宏观经济政策框架调整最引人瞩目的事件。本文研究认为,健全“双支柱”调控框架,核心要义在于合理划分货币政策与宏观审慎政策的职能边界,而尤为重要的是,宏观审慎当局应按照“退而求其次”的内涵要求,抓大放小,着眼于防控化解重大风险,把好风险防控的“总关口”,货币政策要管好流动性的“总闸门”。

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另辟蹊径：缓解中小企业融资难的国际经验与创新路径

陈昊, 鲁政委

金融市场研究. 2019, (1): 10-26.

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中小企业“融资难”不仅在发展中国家较突出,在发达经济体中也相当常见。本文分析了中小企业在获取银行信贷融资存在的困难,并提出为了在长期稳定中小企业的杠杆率乃至降低杠杆率、降低商业银行信贷潜在风险,除了加大银行信贷之外,还应该进一步拓展股权和股债混合等融资渠道。同时,参考国际经验,本文还分析了美国设立的中小企业投资公司（SBIC）这种特殊类型的私募股权投资基金,如何通过股债混合及股权投资的形式为中小企业提供融资。

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新形势下如何实现对出口企业“精准滴灌”?

乔大为

金融市场研究. 2019, (1): 27-42.

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出口企业中民营企业、中小企业占比较高,目前面临的困难也较大,出口企业的稳定发展在现阶段对于平稳外汇储备、稳定国内制造业,稳定就业,落实支持民营企业、中小微企业政策等方面都有着重要的现实意义。本文详细分析了出口企业目前普遍反映的汇率和利率方面难点,探讨利用定向中期借贷便利（TMLF）新型价格型货币政策工具和信用联结票据(CLN)新型信用缓释工具相组合让货币政策之水真正精准滴灌出口企业的方案。

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CRM如何缓释信用风险?

卜振兴

金融市场研究. 2019, (1): 43-51.

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在民营企业融资困境背景下,信用风险缓释工具的推出具有重要意义。作为一种重要的衍生金融产品,信用风险缓释工具能够实现风险的隔离和转移,在提高资金配置效率、缓解投资机构风险压力、优化市场融资结构和拓宽融资渠道方面发挥着重要的作用。但是也需要注意由此引发的道德风险问题和金融风险问题。需要在金融创新的同时,坚持审慎稳健的原则。

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信用保护工具：释义与案例

陈峥嵘

金融市场研究. 2019, (1): 52-56.

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证监会组织开展交易所债券市场信用保护工具业务试点,支持民营企业债券融资,以市场化方式缓解民企融资难和融资贵的问题,有利于纾解具有发展前景的优质民企的短期流动性困境。同时,对于投资者、券商和交易所市场来说也具有重大意义。本文介绍了信用保护工具实务案例,并提出了开展信用保护工具业务的应对策略。

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农业产业基金：发展背景与构建方案

程百川

金融市场研究. 2019, (1): 57-68.

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积极推进农业供给侧结构性改革,其中一个重要手段就是加快转变财政支农资金使用方式、提高财政资金使用效率,充分发挥农业补贴对金融资本、社会资本的撬动作用。本文从农业中长期融资能力弱的事实和产业投资基金对产业结构调整的推动作用,引出设立农业产业基金的必要性,总结了现有的发起形式,并分析了成立相关基金的可行性。

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美国经济增长的前景

马丁•费尔德斯坦

金融市场研究. 2019, (1): 69-78.

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本文首先展示了美国经济增长率超过其他工业国家的程度。官方测量的经济增长率低估了实际收入的真实增长,原因有二：货币收入的基本衡量标准忽略了附加福利以及税收和转移支付的影响,官方测量的实际产出增长也未能反映质量变化和产品创新的影响。官方测量的美国经济增速在未来几年可能下降,其主要原因在于财政赤字和国家债务的增长。征税会抑制产出,收入的增加可以不通过征税来实现。社会保障福利成本的上升是赤字和债务增加的主要原因,本文对其成因和可以采取的措施进行了讨论。

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再议日本经济危机

郑鸬捷

金融市场研究. 2019, (1): 79-96.

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本文对日本20世纪八九十年代发生的经济危机进行回顾,从资产负债表的角度理解经济现象背后的逻辑,重点分析经济泡沫刺破后日本政府在应对危机时的具体措施,最后总结出一般性规律和特点,为进一步完善社会主义市场经济体制提供借鉴和参考。

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去杠杆背景下的房地产债券市场

胡章灿, 和树贺

金融市场研究. 2019, (1): 97-103.

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如何看待ESG的价值和未来?

巴亚尼 S.科鲁兹

金融市场研究. 2019, (1): 104-107.

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近距离看主权资产和负债管理

M•科斯坤•堪格兹, 塞巴斯蒂安•布瓦特德

金融市场研究. 2019, (1): 108-109.

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重塑社会保障

迈克尔•卢特考斯基

金融市场研究. 2019, (1): 110-114.

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投资者如何捕捉趋势?

程昊, 何家欢

金融市场研究. 2019, (1): 115-123.

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随着市场的发展,趋势跟踪的理念以及趋势交易正在被越来越多的投资者熟知并运用。趋势跟踪作为技术分析工具和系统的现实应用,要想其充分发挥作用,投资者必须了解技术分析的前提假设,理解每条假设的局限性和适用性,进而明白趋势跟踪策略为何有效。本文分析趋势的成因及其影响因素,并尝试对这些因素的影响机制做出探讨。

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金融科技的实验田：区块链在资产证券化中的应用

黄子训, 郭杰群

金融市场研究. 2019, (1): 124-133.

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本文阐述了区块链在资产证券化的工作环节,以及外围场景中的应用。文章涵盖了资产支持证券的生成、交易、定价及风险管理和监督管理,探讨如何将区块链技术实际落实且有效地解决痛点,同时也客观地分析此项新技术面临的困难。

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2019年, 总第0期, 第1期　刊出日期：2019-01-25

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