金融市场研究

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增长的底线

伍戈, 徐剑, 宋陕珊, 陈婷婷

金融市场研究. 2019, (3): 1-5.

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本文分析了当前中国劳动力供给和需求的变动因素,认为由于人口老龄化加速等因素影响,近年来我国劳动年龄人口的绝对数量持续减少,城镇劳动力供给增速快速收缩,同时经济增速下行使得劳动力需求也在放缓。由于劳动力供给收缩快于劳动力需求下滑,因此前期整体失业率不升反降,但局部与结构性失业问题仍难以避免。

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减税降费知多少?——2019年积极财政政策全面影响的定量评估

韦志超, 袁方

金融市场研究. 2019, (3): 6-24.

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本文基于不同的情景假设,对2019年减税降费政策的全面影响进行了尽可能细致的量化分析和评估,认为2019年的积极财政政策超出市场预期,对GDP的新增拉动作用（相比2018年）大概0.72个百分点,超出市场预期0.56个百分点。增值税的变化整体略微低于预期,而最大的超预期体现在社保降费部分,主要是社保征缴改革暂缓。不但企业在整体上明显受益,更为重要的是民营企业和低收入群体在短期内不用担心社保征缴改革的负面影响。

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美联储的货币政策策略、工具和沟通实践

理查德·H·克拉利达

金融市场研究. 2019, (3): 25-29.

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过去十年间,全球经济经历了前所未有的变化和发展,美联储认为应该重新评估现有货币政策框架的效果,及如何进一步完善美联储货币政策的策略、工具及沟通实践。

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跨市场风险传染的宏观审慎监管实践

韦谊成

金融市场研究. 2019, (3): 30-45.

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宏观审慎监管侧重考量金融体系整体运行情况并讨论全局稳定性对宏观经济表现的影响,旨在构建金融系统全景监测体系,与财政政策、货币政策和微观调控政策相结合,增加整个金融体系的逆周期性及自调节特性,以强化金融体系和宏观经济应对风险冲击的能力。相较国际上对于"宏观审慎"理论最新发展要求,我国宏观审慎监管的实践仍有需要完善的部分。本文试图完善宏观审慎预警体系,运用机器学习模型,对金融市场资金流动全过程实施穿透式监管。

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中期选举后美国宏观经济政策走向何方?

张启迪

金融市场研究. 2019, (3): 46-52.

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本文对中期选举后美国宏观经济政策的走势进行了研究,结果表明,中期选举结果对美国宏观经济政策主要有两方面的影响∶一是美国财政刺激力度可能减弱;二是美联储紧缩步伐可能放缓。中期选举结果对中国经济主要有三方面的影响∶一是人民币汇率和资本流出压力可能降低;二是货币政策维持中性难度可能下降;三是中国经济下行压力有望缓解。

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货币政策的债券市场传导机制——基于不同经济性质企业的融资成本视角

王思禹

金融市场研究. 2019, (3): 53-59.

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债券市场中货币政策传导机制发挥着怎样的作用,货币政策的利率传导渠道作用于国有企业与民营企业的效果是否有所不同,通过降低中介利率目标是否可以同时降低国有企业与民营企业的融资成本等问题是本文开展研究的出发点。本文通过2014年1月至2018年9月银行间债券市场的数据为样本进行回归分析,对国有企业与民营企业直接债务融资成本受到货币政策利率传导机制的差异性影响进行了实证性研究,并提出相关建议。

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中国资产证券化产品分类标准体系研究

中国资产证券化分类标准研究课题组

金融市场研究. 2019, (3): 60-74.

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制定规范的标准对市场的健康发展极为重要,这对工业制造业如此,对金融市场同样适用。本文阐述了对中国资产证券化产品分类体系的构想和框架,并就市场现有产品分类与本文提出的分类标准进行了量化对比,显示出两者的明显不同。最后对市场关心的产品以及具有争议的产品进行了讨论,展现了目前的市场分类标准存在很大可改善空间。

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直接融资促进精准扶贫: 主要框架与应用创新

郭威, 张搏, 郑子龙

金融市场研究. 2019, (3): 75-81.

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推进金融精准扶贫、加强"三农"和偏远地区金融服务,这是我国全面实现小康社会的内在要求。然而,以银行信贷为主的扶贫融资形式在对接农村多样化资金需求方面效果不佳,间接融资门槛较高与精准度较低的问题也严重制约金融扶贫推广的有效性。相比于间接融资,直接融资有利于分散和控制金融风险,促使资源向高质量的农业企业与扶贫项目流动。

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中国工业部门会险入通缩吗?

周茂华

金融市场研究. 2019, (3): 82-86.

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三招谋划普惠金融下一步发展

丹·萨拉查, 卡洛斯·蒙特韦尔德

金融市场研究. 2019, (3): 87-89.

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定位美元的全球角色

琳达·S·戈德堡

金融市场研究. 2019, (3): 90-95.

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量化宽松刹车是否过快?

滨田宏一

金融市场研究. 2019, (3): 96-97.

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地方债投资价值几何?

程昊, 王启

金融市场研究. 2019, (3): 98-111.

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地方债市场的发展吸引着越来越多投资者的目光。该文从债券需求方角度,结合财政分权理论,梳理地方债市场发展脉络,对比不同种类地方债品种的差异,结合债券定价方式,关注地方债与与国债和国开债的比价优势,并且基于地方政府财力-债务基本面、分析不同区域地方债的风险溢价水平,研究和探讨地方债市场的投资价值。

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2018年度债券市场违约概况及风险展望

霍志辉, 袁也, 刘艳, 刘骁, 郭宏媛

金融市场研究. 2019, (3): 112-126.

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本文针对2018年债券市场的外部环境、违约发展的新特征以及违约原因进行了研究和梳理,在此基础上,展望2019年债券市场信用风险表现。

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金融,无知是福?

阿伦·莫拉利达尔

金融市场研究. 2019, (3): 127-136.

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对金融的无知普遍存在,且会导致糟糕的金融决策。个人无法回答关于通胀、复利和分散投资的基本问题。本文认为,金融知识普及项目应辅之以新的金融工具,将针对特定目标的复利和通胀保护内嵌其中。这些工具是只支付实际利息的债券,具有远期起始日,支付期间与目标要求吻合。此外,发行人天然存在,潜在供给充裕。这种创新将投资问题简化为乘除,因此解决了金融无知的问题。

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2019年, 总第0期, 第3期　刊出日期：2019-03-25

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