2019年, 总第0期, 第8期　刊出日期：2019-08-25

  

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宏观经济
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  “稳预期”如何以“稳”促“进”?

  卜振兴

  金融市场研究. 2019, (8): 1-10.

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  随着国内外经济形势更为复杂严峻,经济发展的不确定性因素不断增多,在此背景下,中央政治局会议提出了“六个稳”。本文在分析加强沟通和预期引导逐渐成为趋势的基础上,重点分析“稳预期”的重要作用以及如何稳住预期。在经济形势复杂多变的背景下,“稳预期”的研究具有重要的实践意义。
专题:完善贷款市场报价利率形成机制
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  利率并轨与银行结构转型

  郭子睿, 张明, 陈骁

  金融市场研究. 2019, (8): 11-25.

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  利率双轨制的存在使得银行间市场利率难以传导至贷款利率,这也是我国企业整体融资成本较高的一个重要原因。自2018年以来,我国一直在加快推进利率"两轨并一轨",遵循"先贷款后存款"的思路,实现LPR利率的市场化是接下来的重要任务。本文在分析美国利率市场化的基础上,对我国利率并轨会对商业银行带来的潜在冲击进行了考察。
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  迎接贷款利率市场化新基准∶LPR基于利率定价和传导机制的研究

  孙付

  金融市场研究. 2019, (8): 26-37.

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  本文回顾了中国利率市场的历史进程,指出当前的主要任务;对利率并轨后新的传导机制进行了研究;借鉴成熟市场经济体利率市场化经验,对新的贷款基础利率（LPR）的定价机制做了分析;对选择LPR替代传统贷款基准利率的时机和有利条件,以及可能遇到的问题做了说明。
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  信用本位条件下的利率并轨

  付裕, 张玉龙

  金融市场研究. 2019, (8): 38-48.

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  本文在"贷款创造存款"的视角下重新审视银行资产负债行为,构建了存贷利率平衡方程、存贷同业平衡方程,分四种情况从理论上分析了利率并轨过程中利率的变化,并在此基础上进一步讨论存贷比、影子银行、同业负债约束和贷款规模等因素对利率传导机制的影响。
金融市场发展
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  非金融企业杠杆∶现状、风险与应对

  刘艳, 夏妍妍, 侯睿, 马顺福

  金融市场研究. 2019, (8): 49-64.

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  本文研究中国非金融企业杠杆问题,首先从宏观和微观两个角度对近年来中国非金融企业杠杆率变化情况及原因进行简要分析、并指其中反映的金融资源结构性错配、不够完善的金融体系与资本市场、隐性债务等问题,再从理论和实践角度论述非金融企业杠杆率与企业信用风险之间的关系,最后对当前中国非金融企业杠杆反映出的问题提出对策建议。
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  “美债陷阱”历史演变、风险传导与中国债市开放启示

  郭栋

  金融市场研究. 2019, (8): 65-72.

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  “美债陷阱”是美国全球战略的核心之一,与美元霸权共同构建了美国利益为代表的国际货币体系。本文剖析了“美债陷阱”的“强资”逻辑、并从金融史的角度阐述了美债的历史发展。结合量化研究成果,从美债政策溢出、期限利差和中美利差方面阐述其风险冲击机制。在此基础上,提出启示人民币国际化履行大国责任水到渠成;外债本币化松绑“美债陷阱”束缚;中国式“附加发行”推进债市渐进开放。
国际经济
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  美债收益率曲线“倒挂”之谜

  钟正生, 姚世泽, 张璐

  金融市场研究. 2019, (8): 73-83.

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  从2019年5月中旬开始,美债收益率曲线出现明显倒挂现象。本文首先分析了美债收益率曲线倒挂直接触发因素在于期限溢价,但本次倒挂还存在与之前的不同逻辑即QE和缩表的影响;其次据此预测倒挂会持续多久,以及美联储的货币政策走向;最后分析倒挂现象对美国经济前景的影响。
热点时评
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  “8·1汇改”4周年∶人民巾完成惊险的一跃

  邵宇, 陈达飞

  金融市场研究. 2019, (8): 84-89.

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短文欣赏
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  货币与金融稳定——对审慎监管的影响

  埃德·西布利

  金融市场研究. 2019, (8): 90-95.

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  对华加征关税对美国意味着什么?

  玛丽·阿米蒂, 斯蒂芬·雷丁, 大卫·温斯坦

  金融市场研究. 2019, (8): 96-97.

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  价值与成长的演变

  詹姆斯·金

  金融市场研究. 2019, (8): 98-100.

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投融资实务
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  基于B-L模型的大类资产配置投资组合实证研究

  郑鸬捷

  金融市场研究. 2019, (8): 101-112.

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  大类资产配置对于机构投资者而言是最重要的决策环节,这决定了投资组合未来收益获取的基本格局和方向。本文首先介绍大类资产配置相关理论提出引入B-L模型的必要性,然后通过对传统B-L模型的改进增强大类资产配置理论的适用性,最后给出实证结果并进行总结分析。
金融理论前沿
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  监管、实施、研究与金融稳定

  奥古斯丁·卡斯滕斯

  金融市场研究. 2019, (8): 113-118.

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  本文通过回顾后危机时期的监管框架,分析实施全球标准对金融稳定的有利影响。为未来金融稳定理论研究提供了方向。
金融监管与风险防范
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  企业并购重组∶问题与对策

  方净植

  金融市场研究. 2019, (8): 119-131.

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  上市公司并购重组是企业利用资本市场资源优化配置功能,实现产业升级和结构调整的有效途径和重要方式。近年来,我国上市公司并购重组伴随着资本市场的快速发展而与日俱进,但同时也面临着诸多与市场运行与发展不相适应的问题。本文对2018年上市公司并购重组情况进行梳理、分析、进而提出优化并购重组的相关建议。
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  金融控股集团监管的他山之石

  徐冕

  金融市场研究. 2019, (8): 132-136.

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  改革开放以来,国内金控集团得到了快速发展,对宏观经济的影响力越来越重大。与此同时,部分民营金控集团出现"野蛮生长",导致系统性风险有所积聚。本文借鉴国际经验,比较分析当前国内在金控集团外部监管方面存在的不足,并提出相关政策建议,以促使金控集团更加规范发展。