金融市场研究

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2020年高收益债券面面观

明明, 李晗, 邱远航

金融市场研究. 2020, (1): 1-8.

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在负债端成本上升、债市核心资产收益率低位运行的双重背景下,市场对高收益债券的需求也在不断增加,高收益债的讨论日益频繁,但由于绝大部分投资机构并不具备资质下沉条件,因此理应针对机构属性分门别类制定高收益债投资策略,本文尝试从多个维度拆解其价值。

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金融科技150年变革

帕布洛·埃尔南德斯·德·科斯

金融市场研究. 2020, (1): 9-16.

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本文讨论技术在金融中扮演的日益重要的角色及其对银行和监管机构的影响,评估银行体系新出现的脆弱性和结构变化及由此带来的风险和机遇,并前瞻性地讨论如何采取适当的政策或监管措施来减轻风险,以增强全球金融稳定性。

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负利率的运行逻辑与政策反思

池光胜, 肖雨

金融市场研究. 2020, (1): 17-28.

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2019年以来,随着各国货币政策一再宽松,全球即将进入"负利率时代",引起市场的关注和担忧。为此,本文主要分析当前全球"降息潮"现状,探讨负利率的运行逻辑和政策实践效果,同时认为负利率政策无法解决经济体内在的结构性矛盾。

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商业银行如何布局"负利率"

王文军

金融市场研究. 2020, (1): 29-37.

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2019年下半年以来,美联储和欧央行降息掀起新一轮货币宽松热潮,全球负收益率债券规模一度达到17万亿美元的历史新高。本文对负利率产生的背景进行回顾,对负利率给国际银行业及我国带来的影响进行分析,并就我国商业银行面临的业务机遇提出相关建议。

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低利率如何影响日本金融生态

陈俊

金融市场研究. 2020, (1): 38-48.

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受自然利率下滑的影响,日本银行长期实施宽松货币政策,并推出负利率政策。负利率大幅降低了银行的净利差,损害了金融机构的盈利能力,促使金融机构风险偏好上升和资产配置行为改变,进而衍生出一系列潜在风险,对金融体系稳健性带来不利影响。
同时,负利率政策还对日本银行的政策理论和实践操作带来了挑战,压缩了货币政策的操作空间,未来日本银行的政策抉择难度将明显上升。

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低利率在法国成了新常态?

弗朗索瓦·加尔豪

金融市场研究. 2020, (1): 49-56.

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2019年最出人意料的是高度宽松货币政策的延续。低利率长期持续,使得越来越多的人担心对银行、保险公司和储户产生影响。围绕货币政策进行辩论是完全合理的,普通民众也表现出浓厚的兴趣。本文旨在解释低利率背后的原因,进而评估其后果、局限性和影响。

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从非标违约看城投信用风险

汪潇潇, 刘向涛

金融市场研究. 2020, (1): 57-63.

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美债收益率倒挂的一个解释

王华明

金融市场研究. 2020, (1): 64-69.

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"三新"经济的中国实践

杨望, 何昕晟

金融市场研究. 2020, (1): 70-73.

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地方政府隐性债务进展与金融机构应对策略

周义人

金融市场研究. 2020, (1): 74-81.

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新金融工具准则实施后城商行息差的变化

杨立国, 蒋宿

金融市场研究. 2020, (1): 82-90.

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根据新金融工具会计准则,金融资产四分类改为三分类,采用公允价值计量的金融资产范围扩大,部分资产的收益核算从利息收入调整为非利息收入,对应的资产类别从生息资产重分类为非生息资产。分类的改变导致商业银行资产结构、营收结构发生变化,生息资产在总资产中占比下降,利息净收入占比下降,部分商业银行净息差开始小于净利差,这在城商行中表现尤为明显。本文主要通过上市银行实施新金融工具准则前后数据的变化,探讨商业银行生息资产、利息净收入和息差指标的变化,思考城商行提升盈利水平的可行举措。

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中小商业银行：风险事件与治理

陆岷峰

金融市场研究. 2020, (1): 91-96.

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中小型银行业金融机构不仅是银行业生态必须配置的要素,更是承担发展普惠金融的主要载体。由于其天生的风险系数高的特性,中小型银行业金融机构在逆经济周期的背景下,爆发的信用风险事件、高管违法案件等已波及国家金融安全。其形成的原因,内外部及偶发因素都有,但根本点还是在于治理重点在精准度及力度上还不够,全面深化中小型银行业金融机构改革已是缓释其风险的不二选择。

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运用央行双边货币互换,助力中资银行海外发展

罗思平, 丁明星, 孙哲

金融市场研究. 2020, (1): 97-109.

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伴随我国新一轮高水平双向开放,中资银行面临新一轮国际化发展的重要契机,然而中资银行开展跨境投资特别是布局新兴市场时往往面临较高的汇率风险,也缺乏有效的风险对冲手段与成熟的管理机制。
我国央行已与30多个国家和地区签署双边货币互换协议,该协议项下的资金安排或可成为中资银行跨境投资汇率风险管理的新渠道。中资银行积极动用双边货币互换项下资金,也有利于促进协议实施落地、助力人民币国际化。

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民间票据贴现行为的界定及对票据市场发展的启示

刘高明

金融市场研究. 2020, (1): 110-122.

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2019年11月14日颁布的《全国法院民商事审判工作会议纪要》将民间票据贴现行为认定为无效,或许可以对民间票据贴现的效力和非法性问题进行盖棺定论。然而,有关民间票据贴现的否定性规定早已存在,却依旧未能阻止民间票据贴现的继续发展。由此可见,规定民间票据贴现行为的无效或许未能真正解决民间票据贴现行为可能造成的问题。真正化解民间票据贴现市场的风险仍需从其存在原因出发,通过反思其存在合理性以获知已有银行贴现系统存在的主要问题,进而探索未来票据市场的发展方向。

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人民币结构性存款交易的定价模型

林晓

金融市场研究. 2020, (1): 123-134.

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人民币结构性存款是商业银行广泛开展的一项主营业务,定价模型比较复杂。本文将根据金融衍生产品的模型定价理论,对结构性存款交易中挂钩汇率和利率基准的两类产品,分别介绍了使用局部随机波动率模型和零息利率模型进行定价的方法,为商业银行开展业务提供了一个有效的工具。

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2020年, 总第0期, 第1期　刊出日期：2020-01-25

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