金融市场研究

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疫情冲击与经济对策——中国一季度经济数据点评

刘元春

金融市场研究. 2020, (5): 1-7.

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面对疫情的冲击,经济社会活动出现了一定程度的停摆,中国经济因此受到较强的冲击,宏观经济的需求侧和供给侧都出现大幅度下滑。在此背景下,国家采取了一系列政策以对冲疫情带来的经济下滑。最新数据显示,中国经济已取得明显改善,复工、复产好于预期。当前,宏观政策应当更加关注“保民生、保企业、保就业”,只有这样才能避免公共危机和卫生危机转化为经济危机和社会危机。

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解析疫情下财政政策对经济的拉动作用

董晶晶, 徐菲菲

金融市场研究. 2020, (5): 8-22.

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本文从GDP核算和财政报表角度分析财政政策拉动经济的方式,回顾1998年、2003年和2008年三次危机下的财政施力方向,梳理本次疫情下财政政策的发力点和预期效果,同时预测经济复苏时间和债券收益率区间。

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穿越新冠疫情的中国债市——2020 年一季度中国债券市场违约观察

何海锋, 李家安

金融市场研究. 2020, (5): 23-30.

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2020年一季度我国债券市场共有18家发行人的44只债券发生实质性违约,涉及违约金额474.11亿元。违约发行人的区域分布和行业分布均较为分散,未表现出明显的地域或行业集中风险,所有制结构仍以民营企业为主。从评级角度看,违约债券的初始评级均较高,以AA+为主,首次评级下调及最终评级时间大都发生于违约日前一个月以上,说明评级机构能够在违约前向投资者提供有效的风险警示。受疫情以及新证券法实施的影响,预计未来债券违约数量将呈现出增长态势,且受疫情影响较大的行业和民营企业将是信用风险的主要爆发点。

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债券违约风险传染性对信用利差的影响

童星麟

金融市场研究. 2020, (5): 31-42.

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近年来,中国信用债券市场违约事件频发,出现违约集聚现象,本文在此背景下对信用利差影响因素进行理论与实证分析。实证结果表明,宏观经济景气水平、通货膨胀率、利率水平与期限结构、货币政策、股票市场行情等宏观经济与金融市场因素均会影响中国信用利差水平;债券违约传染风险对信用利差影响有限,但应加强多方协作,守住不发生系统性金融风险的底线。

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违约处置新方式：债券置换的国际经验与启示

黄超

金融市场研究. 2020, (5): 43-52.

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为保护债券持有人合法权益,建立健全债券市场风险防范及化解机制,业务主管部门推出了债券置换业务试点,为债券市场风险处置提供了一种新的手段。作为负债管理的重要方式之一,债券置换的操作方式相对灵活,有助于缓解发行人的流动性压力、保护投资者权益、丰富风险债券处置方式。在总结境外成熟债券市场基本运作机制和代表性债券置换案例的基础上,本文提出完善债券置换业务的增信机制、提高债券置换主体信息披露水平、优化债券置换有关的估值服务及增强信用评级的风险预警功能等政策建议。

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券商固定收益与衍生品业务创新之路

赵宇捷

金融市场研究. 2020, (5): 53-59.

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地方债发行放量,专项债仍待发力——北京市地方政府债券发展与分析

卞欢, 汪苑晖, 赵京洁

金融市场研究. 2020, (5): 60-67.

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《巴塞尔协议III》与中小企业融资：发展中经济体的实践

马丁·梅利基, 鲍里斯·菲舍拉, 罗马·霍瓦斯

金融市场研究. 2020, (5): 68-71.

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解读创新币：平台型数字货币与央行数字货币的特点解析

王林

金融市场研究. 2020, (5): 72-77.

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疫情下资产证券化市场的分析框架

张立, 尹琦, 郭杰群

金融市场研究. 2020, (5): 78-94.

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资产支持证券是连接消费者、企业与资本市场的重要工具,但在不确定的市场波动中也会存在一定的风险。本文在分析疫情不同阶段中资产支持证券阶段风险表现特征的基础上,对个人消费类资产以及以商业地产为代表的经营性资产进行了压力测试;并在分析美国相关救市举措之后,提出对我国市场发展的建议。

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行业变局中的车贷证券化：现状、发展与风险

郑佳, 王足

金融市场研究. 2020, (5): 95-105.

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近年来,汽车行业的景气度下降,汽车金融行业也受到冲击随之出现增速下滑。车贷证券化产品作为汽车金融公司重要的融资工具之一,其在发行、基础资产特征、产品信用质量方面均呈现出了一定的变化趋势。本文基于汽车和汽车金融行业近年的发展态势,从发行、基础资产特征及产品信用质量三个维度对车贷证券化产品可能受到的影响进行了作用机理分析与实证数据验证,并对未来可能的发展趋势进行了展望,以帮助投资人及时准确地把握产品特征变化与潜在风险。

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如何证明你是你?——数字身份识别在金融中的应用

包明友

金融市场研究. 2020, (5): 106-113.

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客户身份识别是金融机构按照《反洗钱》的要求开展业务的合规前提,但随着金融数字化的发展,传统柜面的面对面身份识别方式已经不能适应适应数字化时代非面对面交易的需要。数字身份认证技术的应用,突破了物理网点限制,延伸了服务时间、地点、渠道,为金融机构履行客户身份识别义务提供了有效工具,扩展了数字金融可以开展业务的范围和场景。

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如何对创新型企业估值?

肖欣荣, 王艺蓉

金融市场研究. 2020, (5): 114-120.

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科创板是实施国家创新驱动发展战略的重要内容,如何对创新型企业定价和估值是科创板发展的核心问题之一。本文回顾了估值理论及方法的发展和面临的挑战,在梳理学界和业界自“网络股泡沫”以来的研究和实践进展的基础上,提出了对创新型企业估值的逻辑和方法。本文认为,技术革命推动了企业发展,进而对估值理论提出挑战;估值理论的核心是对企业发展的认识和理解;创新型企业估值体系是合理性、谨慎性、一致性、灵活性原则的平衡。

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从问题导向探索智能投顾监管思路

王倩, 许勤

金融市场研究. 2020, (5): 121-127.

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智能投顾属于一种科技支持的金融服务方式创新,它借助现代科技手段,在逐步变革传统的财富管理业务。对于目前智能投顾出现的问题,从问题导向的角度出发,在监管技术、手段、程序、方式、机制甚至是制度框架方面如何完善智能投顾金融监管体系,是本文主要探讨的问题。

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推动自贸试验区持续释放跨境监管改革红利

任春杨

金融市场研究. 2020, (5): 128-136.

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近年来,自贸试验区充分发挥制度改革“试验田”作用,在大力推动投资便利化的同时,切实防范跨境资金流动风险,积极构建“宏观审慎与微观监管”双管齐下的跨境资金流动监管格局。新时期,尤其是面临突如其来新冠肺炎疫情的影响,自贸试验区应进一步明确跨境资金流动监管制度改革总体目标,不断优化跨境资金流动监管制度安排,积极推动金融改革、探索开放创新。

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2020年, 总第0期, 第5期　刊出日期：2020-05-25

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