金融市场研究

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信用供求方程式：新逻辑、新观点

孙付

金融市场研究. 2020, (7): 1-11.

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本文对信用供求方程式进行深入研究,相比传统货币数量方程式,信用供求方程式内涵更加丰富,对宏观经济的指示性更强。基于信用供求方程式,可以较为清晰地认识信用、经济增长、通货膨胀和经济杠杆率之间的相互关系,为宏观判断提供支持。

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大流行病和政策正常化后的公共和私人债务

托马斯·卢比克, 费利佩·舒瓦

金融市场研究. 2020, (7): 12-19.

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由于新冠肺炎大流行,公共债务急剧增加,私人债务也随之增加。高负债可能会影响货币政策的有效性,并给美联储施加政治压力,要求其在较长时期内保持低利率。

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LPR机制的改革逻辑与演进安排

陈鸿祥

金融市场研究. 2020, (7): 20-31.

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全球经济面临严重衰退叠加新冠肺炎疫情“黑天鹅”事件,中国央行坚持稳健偏宽松货币政策搭配市场化机制改革组合策略予以逆周期调节,成为少数实施常规货币政策的主要经济体。本文首先阐释LPR机制的改革逻辑,在合理借鉴国际经验和现实评估的基础上,前瞻性探寻LPR机制的演进安排。

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PPP项目资本金融资：问题与对策

李锋森, 黄亚捷, 薛长深

金融市场研究. 2020, (7): 32-38.

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随着财政部门对PPP项目资本金监管要求趋于严格,项目资本金融资难成为影响PPP落地的一个重要因素。作为早期PPP项目资本金的主要来源,2018年之后,债务性资金曲线参与PPP项目资本金投资的做法被禁止;此后,权益性资金参与PPP项目资本金投资的积极性不高、渠道不通畅的问题日益凸显。为此,建议优化PPP项目公司的收入确认方式实现项目利润在全生命周期的相对平滑,适当提高金融资本参与PPP项目投资的收益水平增强其风险管控能力,探索和扩大权益型、股权类金融工具在PPP项目资本金融资的应用。

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我国国际商业保理的现状与问题

临港新片区创新金融服务中心课题组

金融市场研究. 2020, (7): 39-45.

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2020年新冠肺炎疫情对我国中小企业经营影响较大,国际商业保理作为逆周期调节的金融服务工具,在稳就业、稳外贸、稳外资,以及助力中小企业复工复产等方面可发挥重要作用。本文对我国国际商业保理发展的现状、作用及存在的问题进行梳理并提出建议,以期为我国未来商业保理对外开放提供有价值的参考。

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中央对手方损失分担机制研究

戴新竹

金融市场研究. 2020, (7): 46-55.

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中央对手方主动管理风险的职能发挥依赖于完善的风险管理框架,构建稳健完备的瀑布式违约处置流程是中央对手方风险管理的核心,其中中央对手方和清算会员的损失分担是抵御风险的最后防线。本文通过对损失分担机制动因、法律基础以及分担程序的探讨,以期得出对于进一步完善我国中央对手方损失分担机制的有益探索。

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如何衡量企业的社会担当——A 股上市公司社会责任信息披露概览

方怡向

金融市场研究. 2020, (7): 56-65.

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本文在环境、社会、公司治理三个层面对A股上市公司社会责任信息披露现状进行分析。分析表明,A股上市公司社会责任报告发布数量逐年增加,发布比例仍偏低;上市公司社会责任披露形式多样, ESG、可持续发展报告占比逐年攀升;不同行业上市企业社会责任报告披露情况差异明显,金融业披露程度最高;社会指标、治理指标披露率相对较高,ESG披露内容需提质增量。

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IPO秘密申报制度：美国经验与启示

谢贵春

金融市场研究. 2020, (7): 66-76.

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秘密申报制度是为了便于发行人维护其商业秘密而建立的制度安排。从美国市场实践情况来看,该制度广为新兴成长企业所欢迎,但也存在加剧发行抑价、削弱市场监督等方面的不足。我国当前注册制改革中,可试点探索秘密申报制度,并从优化发行受理、审核的流程设计,给予市场充分的信息披露消化期,加强发行人及中介机构责任约束等方面完善配套制度。

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理解和把握《审理债券纠纷案件座谈会纪要》的十四条主线

何海锋

金融市场研究. 2020, (7): 77-85.

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利率上下

伍戈, 徐剑, 高莉, 文若愚

金融市场研究. 2020, (7): 86-89.

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新兴市场是否适用MMT?

周茂华

金融市场研究. 2020, (7): 90-93.

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商业银行不良资产证券化：原理与操作

段云华

金融市场研究. 2020, (7): 94-99.

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新冠肺炎疫情下,全球经济陷入困境,我国作为产业链的重要主体必然在经济领域受到严重冲击。市场普遍判断,我国商业银行贷款资产质量将面临较大挑战,如何提高防范化解金融风险能力成为当前重要课题。不良资产证券化作为快速、规模化处置不良贷款的路径之一,本文对其进行全面梳理研究,以期为后续化解金融风险融智谏言。

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国债期货开盘区间突破策略表现的实证

程昊, 周竞宇

金融市场研究. 2020, (7): 100-109.

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开盘区间突破策略是日内趋势策略中的一个比较著名的交易策略,该策略认为价格在短期具有动量效应,可以通过捕捉此效应,获超额收益。海外市场积累了不少关于此策略的实证研究,但少有研究检验该策略在国内市场的有效性。本研究对该策略在中国国债期货市场上的应用进行了实证。对历史数据的分析与回测发现,在一定的策略容量内以及优化后的参数设置下,该策略在不同年份都能取得正收益,但随着交易量上升策略表现变差,并且在极端环境下该策略仍然面临损失的可能。

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我国国债期货有价格发现功能吗?

杜朝运, 郭晟宇

金融市场研究. 2020, (7): 110-119.

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本文运用我国国债期货和现货市场价格数据,对国债期货的价格发现功能进行实证检验,发现国债期货和现货价格间存在协整关系,国债期货价格是国债现货价格的单向Granger原因,由此证明我国国债期货市场已具备价格发现功能。同时,方差分解分析结论显示,国债期货价格对国债现货的价格形成过程具有较高贡献度,说明国债期货市场在信息传递中起到重要作用,对国债现货市场价格具有引领效果。

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巴塞尔新指标体系如何影响美元利率市场?

毕玉升, 贾知青

金融市场研究. 2020, (7): 120-127.

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金融危机后,巴塞尔协议III的实施对商业银行增加了新的监管要求,这些监管改革一方面提升了商业银行的稳健性和安全性,另一方面也给金融市场尤其是美元利率市场带来了很多结构性的影响,本文尝试进行相关研究,并逐一分析了美元利率市场上出现的许多“异常”现象与监管之间的关系。

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从日本投资者适当性管理制度看投资者保护

段瑞旗, 田村笃

金融市场研究. 2020, (7): 128-136.

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在金融产品的开发和销售过程中,对风险进行适当分配是金融资本市场发展过程中的重要课题。作为考量风险分配方法的因素,如何有效保护投资者是重中之重。本文围绕日本的特定投资者制度,着重介绍日本市场在销售金融产品和签订合同时采用的投资者保护框架,以及对中国投资者管理制度的启示。

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2020年, 总第0期, 第7期　刊出日期：2020-07-25

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