金融市场研究

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碳中和元年的中国政策与推进状况——全球碳中和背景下的中国发展（上）

王文, 刘锦涛

金融市场研究. 2021, (5): 1-14.

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本文聚焦“碳中和”概念的理论溯源和在中国的发展历程,从世界局势和国内现状两个层面分析国内外碳减排客观形势,探讨其中蕴含的规律,以此挖掘中国未来在低碳发展上的后发优势与重大潜力,并为中国碳中和实施路径作出规划和指引。

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中国资产证券化的最新进展：特征事实、驱动因素与主要问题

孔大鹏, 张明

金融市场研究. 2021, (5): 15-32.

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自2012年以来,在一系列政策推动下,中国资产证券化市场规模不断壮大,产品种类不断丰富,发行利率和收益率波动下行,产品结构设计推陈出新。然而,当前资产证券化二级市场流动性仍有限,不良资产证券化水平较低,基础资产的违约风险仍停留在商业银行体系内部。展望未来,RMBS、基础设施REITs、SMEs证券化是重要方向。中国应尽快完善统一的证券化法律制度和政策,破除制约RMBS发展的房地产质押权集体转让障碍,解决资产证券化可能面临的重复征税问题。

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中国信用违约的历史、现状和展望

乔国荣, 方钰涵, 王俊, 牛永晨

金融市场研究. 2021, (5): 33-43.

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债券市场是中国资本市场重要的组成部分。自2014年超日债违约以来,我国信用债市场刚兑的局面逐步被打破。伴随着信用债市场的发展成熟,违约常态化渐成信用债市场的新趋势。本文系统梳理了中国债券市场不同阶段呈现的违约特点,刻画了债券违约风险的传染机制,并为后疫情时代债券市场信用风险防范化解提出相关建议,以期对金融市场监管部门提供决策参考。

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从国际视角看中国信用评级

刘士达, 王浩

金融市场研究. 2021, (5): 44-61.

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本文分析了2005—2019年我国公司信用债主体评级特征,并与国际评级做了对比。从分布而言,我国信用评级偏高,发行人付费模式下的信用评级随时间推移明显变高;从评级变动而言,我国评级上调多于下调,而且低评级多向高评级迁移。就评级与违约的关系而言,我国评级对违约的预警能力较差,多存在违约前断崖式下调的现象;从实际违约率而言,相较于S&P评级,我国信用评级明显低估了违约风险。

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完善中国评级机构公司治理,促进行业高质量发展

孔令强, 黄雨昕, 俞春江

金融市场研究. 2021, (5): 62-75.

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本文主要从声誉机制、行业监管等方面梳理国内评级行业的发展历程、评级行业公司治理概况及问题。在借鉴相关国家行业监管经验的同时,对我国当前评级机构公司治理体系建设的具体情况进行了分析,总结出我国评级行业公司内外部治理体系建设存在的具体问题,为探索健全和完善评级行业公司治理体系提供方向。

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土地财政与平台融资视角下的资本形成与债务平衡

吴末, 姚煜, 裴武

金融市场研究. 2021, (5): 76-84.

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中资商业银行如何参与德式债务凭证贷款市场

石一帆

金融市场研究. 2021, (5): 85-90.

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提升金融市场基础设施运营稳健性——来自英国的政策框架及启示

余翔

金融市场研究. 2021, (5): 91-94.

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探索建立IPO信息披露分类审核机制

谢贵春

金融市场研究. 2021, (5): 95-103.

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美国市场自20世纪60年代起建立了IPO信息披露分类审核机制,遵循市场化的理念,将审核进度、审核结果与申报文件质量直接挂钩,对于督促发行人及中介机构归位尽责,提高信息披露质量起到积极效果。建议在A股市场深化注册制改革过程中,探索完善信息披露分类审核机制,实现缓解申报企业积压和提高信息披露质量“两难并解”。

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地方政府债务与企业创新——来自 A 股上市公司的经验证据

刘梦琰

金融市场研究. 2021, (5): 104-113.

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本文分析地方政府债务对企业创新的影响机制,在此基础上利用2015—2019年A股上市公司的面板数据进行实证分析。结果表明：首先,地方政府债务显著抑制企业创新活动;其次,相比于国有企业,该抑制影响在非国有企业表现更加明显;最后,东部省份企业的创新活动更容易受到地方政府债务的不利影响,中西部地区受到的影响则不显著。因此,需要通过降低地方政府杠杆率与完善发展资本市场,以缓解地方政府债务对企业创新造成的抑制影响。

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信用卡不良ABS估值准确性研究

郑青, 王令哲, 王俊颖

金融市场研究. 2021, (5): 114-126.

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自2016年不良资产证券化重启以来,个人信用类不良特别是信用卡不良ABS在助力金融机构有效化解表内零售类资产不良压力的优势凸显。由于信用卡不良ABS底层基础资产均为纯信用不良资产,其回收具有较大的不确定性,因此,产品的估值准确性既至关重要,同时又难点重重,引发市场对不良估值方法长期的探索、讨论和研究,本文就此进行总结与探究,以期对未来的估值技术做进一步展望与思考。

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2021年, 总第0期, 第5期　刊出日期：2021-05-25

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