新冠肺炎疫情暴发以来在全球范围内对社会、经济、环境产生的负面冲击及挑战,凸显了现有资本体系的缺陷,聚焦单一经济回报指标的传统投资决策所导致的社会、环境问题日益严重,经济外部性因素的重要性受到政府、企业、个体等市场主体重视。影响力投资作为破局之器,将所产生的经济、社会及环境价值纳入投资回报衡量标准,打造财务、非财务二元价值结算标准,逐渐成为全球瞩目的金融发展趋势。新发展理念正在深刻改变着中国经济发展的内涵,也深刻改变着我国影响力投资。中国的影响力投资将如何改变商业形态、助力经济重振,需要我们每个人认真思考。
国际上ESG投资理念有数十年发展历史,已成为当前主流投资理念之一。尽管ESG投资理念在股票、债券市场发展并不均衡,但近年随着其发展持续深化和扩大,越来越多市场参与机构认为债券市场将是ESG投资理念的重要应用领域。中国ESG债券市场在双碳政策目标背景下持续扩容,具有良好的发展前景。鉴于此,本文从政府及国际组织、债券发行人、债券投资人、金融产品服务供应商四个层面总结当前国外ESG投资理念在固定收益领域的实践情况,以期为国内固定收益市场助力实现双碳目标提供参考。
本文从绿色资产证券化角度入手,明确相关概念界定,而后重点分析我国绿色资产证券化市场发展情况,并提出商业银行所面临的业务机遇。分析结果表明,“双碳”战略对绿色资产证券化市场起强力催化作用,2021年绿色资产支持证券发行数量和规模均倍增于前值。对于商业银行而言,一是可作为发行人进行绿色资产证券化,但进入壁垒较高;二是可作为承销商获得中间业务收入,此类业务门槛相对较低,且对于地方城商行具有一定地缘优势;三是作为投资者进行投资,在综合考虑风险、收益以及自身资金成本的情况下,优质项目次优先级（夹层）更具投资价值。
2021年以来,被摘牌和退市的中资海外上市企业快速增加。红筹企业在退市及拆除红筹架构过程中,对跨境资金流动产生较大影响。本文分析了红筹企业回归政策演变情况,剖析了红筹企业境外上市架构搭建、境外退市对跨境资金流动的影响及管理难点,提出了促进红筹企业回归、规范发展的政策建议。
本文回顾国内外REITs发展历程,总结REITs底层资产的共性,分析发行REITs前后对地方政府化解隐性债务的作用。分析表明,下一步需重点关注REITs的估值精准性、税收制度,以及多部门管理等制约REITs健康发展的因素。在此基础上,本文建议进一步发挥REITs二级市场“价格发现”功能,强化公募REITs的制度体系建设,并建立组合监管管理机制。
票据的信贷属性长久以来备受市场争论,围绕信贷属性的创新曾为提高票据市场活跃度做出积极贡献,亦曾为操作风险聚集埋下隐患。时至今日,票据信贷属性仍然影响着票据市场运行的逻辑。本文从规模、利率、流动性三个维度分析票据属性对票据市场的影响,提出使票据资产脱离现有信贷相关宏观调控统计指标并建立完善票据市场宏观调控体系,进而对管理目标、设置原则、体系建设及其意义进行论述。
本文分析了美国、德国、日本和我国房地产贷款发展的经验和教训,为我国银行业适度发展房地产相关贷款,推动房地产业去杠杆,促进经济健康发展提出合理化建议。研究发现,房地产贷款受到国内外银行业普遍重视,规模较大、占比较高;同时,房地产行业对短期因素比较敏感,风险较高且易传导,因此应避免房地产过度金融化。
本文从授信审批重检业务实践出发,对授信审批重检这一商业银行风险管理方式进行系统剖析,检视授信审批重检发展的背景和意义、存在的问题及面临的困难,并提出了明确重检定位、改进重检方式方法、完善重检工具、构筑联防联控体系,进而提出提高重检价值的相关建议,助力提升商业银行风险管理能力。
本文着眼于流动性与股票预期收益率的内在联系,基于流动性四维理论构建综合非流动性指标,实证验证了中国A股市场存在显著的流动性溢价：在控制各类定价因素后,综合非流动性指标与股票预期收益率显著正相关。同时,传统的多因子模型无法解释流动性溢价组合所带来的超额收益。
基础资产特征包含其信用风险和现金流偿还计划两个方面,是企业类资产支持证券信用水平的重要决定因素。但受制于信息披露不充分等问题,在市场定价中,上述特征可能被投资者、发行方或第三方估值机构忽略。本文以央企增信的资产支持证券为例,验证基础资产特征对个券一级、二级市场定价的影响,分析潜在的原因,同时对承做、投资、监管等各方提出合理化建议。
从当前宏观审慎监管的需要看,我国亟须加强交易报告库建设和监管。本文重点对全球交易报告库建设和监管的做法进行借鉴研究,结合我国交易报告库建设进程和现状,提出建设和完善我国交易报告库的政策建议。
客户身份识别是反洗钱的基石,其中隐名代理关系的识别将直接影响客户对象范围的确认。目前我国反洗钱规则尚未明确金融机构识别隐名代理的标准,如何认定金融机构已经尽职履行确认隐名代理关系的义务是监管实践中的难题。通过解构最高人民法院的审判案例,反洗钱规则可从语义、对象范围、时间节点、途径方式等方面界定隐名代理客户识别的监管路径。借鉴司法实践的经验将为反洗钱隐名代理识别的监管问题提供解决方案,有助于切实提高反洗钱工作的合规性和有效性,最终实现反洗钱监管的闭环控制。
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