金融市场研究

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激发金融力量,赋能乡村振兴——首期NAFMII云中学堂观点综述

金融市场研究. 2022, (6): 1-6.

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企业发债的资本约束

沈炳熙

金融市场研究. 2022, (6): 7-13.

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绿色金融助力双碳发展目标

钱玮

金融市场研究. 2022, (6): 14-22.

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2020年,我国提出“30•60”目标,力求2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。本文论述了实现双碳目标对推动我国宏观经济可持续、高质量发展的重要意义,阐释了绿色金融是我国实现双碳目标、推进经济绿色转型的重要抓手,梳理分析了我国绿色信贷、绿色债券及碳排放权交易市场发展现状,并针对绿色金融中的分类标准、信息披露、信息共享、市场建设等问题提出建议,以期进一步完善绿色金融相关政策与实践。

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中国绿色债券研究述评

张雪莹, 张泽华

金融市场研究. 2022, (6): 23-29.

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绿色债券有利于加快绿色低碳转型、助推中国经济实现可持续发展,是绿色金融领域大力发展的融资工具,也是近年来学术界的研究热点。本文从多个方面对近年来国内外有关中国绿色债券的研究文献进行归纳和总结,展示绿色债券的研究现状并对未来进行展望。

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地方债发行溢价：特征事实、驱动因素及发展建议

郭弘宇

金融市场研究. 2022, (6): 30-37.

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地方债市场经过前期探索与试点,呈现爆发式增长,成为市场第一大债券品种,但发行溢价现象长期存在。发行溢价呈现明显的期限差异,一般债与专项债无明显区别。一方面,考虑到发行与上市期间的市场波动、承销商刻意压低价格、违规返费等问题,债券市场发行溢价普遍存在;另一方面,地方债市场受到一些非市场因素影响,主要体现在发行受到管制与干预、定价方式与交易机制存在矛盾、地方债流动性较低、供求不平衡等方面。建议完善地方债收益率曲线,改善当前地方债一级发行定价方式;降低对地方债发行的干预,提高市场化发行程度;统筹考虑地方债发行节奏,减少对债券市场的供给冲击。

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企业杠杆率与债券信用利差——基于中国公司债券2014—2021年经验证据

张庚

金融市场研究. 2022, (6): 38-45.

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本文以2014—2021年公开发行的公司债券为对象,采用分位数回归模型,探究企业杠杆率对债券信用利差的影响,并将结果与传统OLS回归模型进行比较,得出以下结论：一是企业杠杆率对债券信用利差具有正向促进作用,这种正向促进作用对信用利差较高的债券是显著的,对信用利差较低的债券并不显著;二是债券信用利差较高时（超过45%分位点）,随着信用利差的进一步攀升,杠杆率对信用利差的正向促进作用也愈发强烈。

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房地产市场风险：根源、影响及对策——兼论金融如何促进房地产转型

杜娟, 蔡真

金融市场研究. 2022, (6): 46-56.

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本轮房地产市场风险的根源是：房地产市场长期拐点来临与以“三高”模式为典型的地产资本无序扩张激烈碰撞,同时金融体系的脆弱性放大了风险。房地产市场风险产生了严重的外溢效应,影响到金融市场、上下游企业以及财政体系。由于地产金融化的特点,其最初表现为流动性风险,监管当局采取了引导市场预期和信贷托底方式应对,取得了一定效果。从长期看房地产走向新发展模式成为必然,本文对金融促进房地产转型提出了相关建议。

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疫情下的美国REITs市场及对我国的启示

戚铭, 崔雅强, 常柏芃, 穆亭林

金融市场研究. 2022, (6): 57-66.

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本文通过考察美国REITs市场在疫情防控期间的表现,证明中国REITs市场拥有巨大发展前景且不会受到疫情防控常态化的影响,尤其观察到目前拟定的重点支持行业在疫情防控期间美国REITs市场的表现,无论收益回报、市值还是增发情况都好于疫情前。另外通过对比目前美国REITs市场主流外部融资手段,提出形成REITs扩募细则将是我国公募REITs市场发展的必要条件。

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美联储缩表：这次有什么不一样?

钟正生, 张璐, 李枭剑

金融市场研究. 2022, (6): 67-73.

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新形势下“稳投资”的挑战与机遇

王凯, 周晓波

金融市场研究. 2022, (6): 74-80.

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适时重新思考全球化及其规则

约瑟夫•E•斯蒂格利茨

金融市场研究. 2022, (6): 81-82.

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火热的房地产市场：从政策角度看疫情对美国房地产市场的影响

克里斯托弗·J·沃勒

金融市场研究. 2022, (6): 83-88.

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后疫情经济下的日本央行货币政策

中川俊子

金融市场研究. 2022, (6): 89-95.

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数字人民币背景下券商债券业务探析

李连山, 陈文虎, 蔡年华

金融市场研究. 2022, (6): 96-104.

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我国自2014年正式启动央行数字货币研究到2021年在全国试点数字人民币（e-CNY）,推进成果显著。作为人民币新形态,数字人民币将对国内金融市场、实体经济产生重要影响。债券市场是金融市场重要的组成部分,券商的投行、资产管理、固收自营等部门深度参与其中,债券发行时披露的企业财务数据和信用评级、债券投资相关的财政货币政策与债券交易、债券托管与清算等方面将受到数字人民币的影响。分析数字人民币对券商债券类业务的影响、探析券商的战略应对方式,对数字人民币背景下券商债券业务进一步发展具有重要意义。

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票据的信贷属性及其定价：兼议票据去信贷化

黄维坤, 李艳军, 王博

金融市场研究. 2022, (6): 105-113.

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2021年底以来,票据市场的波动显著加大,票据利率多次严重偏离货币市场利率,引发市场对票据信贷属性的广泛关注与讨论。本文分析票据信贷属性影响票据利率的机制,并从不同维度剖析票据信贷属性的定价效果,进而对票据去信贷化的观点进行讨论,最后提出缓解票据市场不稳定性的思路及政策建议。

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ESG如何影响商业银行

韩军伟

金融市场研究. 2022, (6): 114-119.

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ESG作为国际范围内企业可持续发展的衡量标准,我国商业银行也要加速拥抱ESG,全面深入推进ESG治理体系建设,这将对商业银行传统商业模式产生较大影响。本文首先分析ESG风险对商业银行风险管理的直接影响,其次讨论适合商业银行可持续发展的模式,最后结合我国商业银行在可持续发展方面所做探索和实践,提出相关政策建议。

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证券化评级视角下个贷抵押类不良贷款回收影响因素分析

唐璐云, 于潇, 谭馥婧

金融市场研究. 2022, (6): 120-128.

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在不良贷款资产支持证券各类产品中,个贷抵押类不良贷款资产支持证券回收率普遍较高,资产质量更优,近年来受到越来越多投资人青睐,市场关注度日益提升。本文基于中债资信承做信贷资产支持证券双评级业务时积累的历史数据和项目储备,对目前市场已发行的50单个贷抵押类NPAS项目、超20万笔入池资产进行逐笔分析,并结合近300单存续RMBS项目基础资产真实违约回收表现,分析影响个贷抵押类不良贷款资产支持证券回收金额和回收时间的可能因素,以期助力发起机构提升不良资产处置效率,帮助投资人识别证券风险、发现投资价值。

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2022年, 总第0期, 第6期　刊出日期：2022-06-25

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