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永续债①(① 本文永续债指非金融企业永续债,包括含永续条款的银行间市场交易商协会的永续票据（含一般中期票据和定向工具）、发改委可续期企业债券及交易所可续期公司债券（含一般公司债和私募债）。操作定义为,Wind函数条件“是否永续债”的值为“是”,且“Wind债券二级分类”条件中属于“一般企业债”、“一般中期票据”、“定向工具”、“一般公司债”和“私募债”之一的已发行债券。)存在发行期可控、发行条款可调等多方面的优势,又因其兼具债权和权益属性,可以让高负债企业在保证资本结构合理的前提下实现融资目标。在国家降杠杆政策的背景下,我国的永续债发行规模快速增长。目前国内学者对永续债的研究还停留在会计属性、基础条款的解读上,本文力求探究永续债市场定价的影响因素并推算其趋势,一是初步分析永续债市场定价的影响因素,二是逐一量化分析永续债主要影响因素对于定价的影响,三是通过永续债条款设计及未行权动因分析为永续债的信用风险判断提供更多视角。